通信及相关设备制造业经营业绩与发展战略综合分析报告..doc

目 录 一、行业背景 1 二、公司简介 4 1、中兴通讯（000063） 4 2、烽火通信（600498） 5 3、大唐电信（600198） 5 三、股本结构分析 6 四、资产、资本结构及偿债能力分析 8 1、资本、资产结构 8 2、短期偿债能力 10 3、长期偿债能力 11 五、运营能力分析 12 1、经营业绩 12 2、收入、成本结构 13 3、资产管理有效性 15 六、盈利能力分析 17 七、现金流量表分析 18 八、杜邦分析 19 九、综合评分法 21 十、总结及展望 22 1、中兴通讯 22 2、烽火通信 23 3、大唐电信 24 4、中国通讯设备制造业展望 25 一、行业背景 世界通信行业正经历着自2000年互联网泡沫破裂以来最大的战略整合调整期。随着技术的发展，传统通信业的边界已被打破，电信网、互联网、电视媒体网“三网融合”已经成为必然趋势，新的竞争者不断出现，运营商、设备制造商都面临着整合、合并的潮流，以适应消费者的期望，其使用的所有业务，包括有线、无线、视频、数据都能由一个服务商来提供，不仅使用方便，而且能够有更多优惠。中国通信设备制造企业在这样的背景下进入竞争激烈的世界通信设备市场。 中国通信业近年来取得了飞速发展，根据信息产业部2009年1月31日公布的通信行业统计月报显示，2008年全年通信业务收入累计达7280.1亿元，同比增长10.9%，通信固定资产投资完成额累计达2279.9亿元，同比增长4.3%。2008年，中国固定电话普及率为27.8部/百人，其中城市固定电话普及率为41.7部/百人;住宅电话普及率为21.1部/百人。移动电话普及率为41.6部/百人。中国互联网上网人数2.1亿人，宽带上网人数1.63亿人。随着中国通信业的发展，中国通信设备制造业也得到了充分发展，以华为、中兴为代表的本土通信设备制造行业经历了学习期、模仿期，现在己经进入了具有完全知识产权的独立研制阶段，在有些通信产品领域中，本土企业已经走在了世界的前列，甚至领导了这些通信产品全球标准的商讨和制定。这些企业在激烈的中国市场竞争中，通过坚持走自主创新之路，脱颖而出。 2008 年是中国3G 建设的元年，但是在固定资产投资出现29.6%快速增长的情况下，2008 年移动基站的产量却同比下降了10.12%。主要是因为基站的产量与电信投资之间有个时间差。2008年固定资产投资11月开始爆发增长，但是移动基站的产量在12月才出现47.83%的快速增长。在1-2月累计产量311.25万信道同比增长66.1%，2009年才是基站建设的高峰期。 按照中国电信的规划，通过CDMA+ Wi-Fi的网络布局，中国电信的用户可以实现网络的全覆盖，实现固网和移动业务的整合。Wi-Fi热点网络的部署成为电信09 年的另一个重点。目前电信已在全国21个省市进行了WLAN 网络部署，2008年底完成2.5万个热点覆盖。目前，上海电信已经建设3000个热点、广东电信建设1400个WLAN热点，浙江电信2008 年建成8000个，江苏电信已在全省布设了8000余个接入点。目前中国电信已经投入了将近2 亿元用于网络建设，在中国电信WIFI集中采购项目公布的结果显示，在一期Wi-Fi网络的建设中，华三通信（H3C）拿下40％份额，成为本次中国电信采集项目中最大的产品及解决方案供应商。目前中国移动的WLAN 网络覆盖了全国31个省区市的200 多个城市，中移动2009年的热点部署将迅速增长。 2008年中国通信设备市场整体规模平稳增长，总体规模增长12.1%，其中受益于2G网络升级和3G网络建设，移动通信市场增长较快，2008年同比增长26%，光通信市场受益于FTTx，光进铜退及城城网建设，2008年保持较快增长，市场规模达到350亿元，同比增长22%；而数据通信和移动终端市场受金融危机对家庭及企业用户产生的影响，增速放缓。2008年3G设备投入基本上都是中移动TD建设投入，市场规模相对较小，规模只有几十亿元。受益于2009年初3G拍照的发放，今年各运营商加大3G网络建设，并争取今早提供3G业务，2009年中国3G设备市场投入将有规模型增加。 二、公司简介 1、中兴通讯（000063） 中兴通讯是最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业，全球领先的综合性通信制造业上市公司和全球通信解决方案提供商之一1985年，中兴通讯成立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年12月，中兴通讯作为中国内地首家A股上市公司成功在香港上市。2007年，根据香港会计准则，中兴通讯主营业务收入超过340亿元，其中，国际收入达57.8%。同时，凭借优异的全球业绩，中兴通讯2007年跻身美国《商业周刊》“中国十大