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费雪成长理论 闲聊法 要选取优质的股票，作充分的研究是相当必要的，其中的一个途径是阅读上市公司的财务报告。但是通过财务报告获得的信息一方面比较滞后，另外一旦报告公布后，股票的价格就基本反映出来了。怎么才能够在企业发生重大变化时就及时掌握有效的信息呢？显然，没有人能够成为具有充分才能的全才，也不可能擅长管理的各个层面。 费舍认为，“闲聊”法可以解决投资者很多方面的不足，同时可以获得意想不到的效果。林奇在选股时就常使用该方法，经常和所投资的企业经理谈话，与行业内的专家交流，倾听企业竞争对手的意见。通过多种渠道来充实自己对投资对象的认识，从而形成有价值的判断。费舍认为“闲聊”可以先从侧面入手，然后从正面了解。侧面的“闲聊”对象包括： 1、竞争对手。向竞争对手问一些问题，往往能够对公司的强、弱层面有较为详尽的了解，这是一条较好的掌握信息的途径。比如，想了解中兴通讯(新闻,行情)的情况时，在华为公司可能获得有价值的信息； 2、供应商和客户。从他们的口中可以了解到公司往来的对象，从而侧面了解企业的产品情况和经营状况； 3、另外，“闲聊”的对象还包括大学、政府的科学家，行业协会的成员以及公司以前的员工等。 经过侧面的“闲聊”之后的下一步就是去接触公司的高层主管，这样所有信息集合在一起的企业的形象就会相当丰满。 寻找优良普通股的15个要点 1 这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力 至少几年内营业额能否大幅成长 一种情况有时能提供高出许多的利润，但一样引不起长期投资人的兴趣。这种情况发生于环境改变后，短短儿年内营业额大幅提高，但之后停止成长。电视机商业化后，许多制造商便出现这种显著的现象。几年内，营业额大幅成长。现在，有电力可用的美国家庭中，约90％都有电视机，营业额曲线再呈平疲。就这个行业中的许多公司来说，很早就买进股票的人赚到很高的利润。接下来，随着营业额曲线止涨回软，许多这类股票的吸引力亦然。 （注：对这类公司的评价是兴趣不大，不值得长期持有，即使要买也要早买，短期大幅获利就收手，但不好把握，判断错误的损失也很大。） 即使最出色的成长型公司，也不能期望每年的营业额都高于前一年。因为商业研究正常的错综复杂性和新产品行销的问题，往往导致营业额成长趋势出现不规则的忽起忽落现象，而非年复一年平滑顺畅地提高。工商业景气循环反复无常，也严重影响逐年的比较。所以说，不应以年为基础，判断营业额有无成长，而应以好几年为一个单位。有些公司不只未来几年的成长可望高于正常水准，更长的期间内也可望如此。 数十年来始终如一，不断有突出成长率的公司，可以分成两类。一类“幸运且能干”，另一类“能下所以幸运”。两类公司的管理阶层都必须很能干才行。没有一家公司光因运气不错，而能长期成长。它必须拥有，而且继续拥有杰出的经营才能，否则将无法妥善掌握好运气，并保住自己的优势竟争地位不受他人侵蚀。 “幸运且能干”指公司在一个较长时期内，公司生产的产品或服务是一个好行业，成长空间广阔，成长速度很快。公司抓住这一机会，迅速成长，持续成长。 “能干所以幸运”指公司所在行业，成长空间有限，持续成长的前景很差，但公司利用原来积累的技能和知识，踏进不是很相关的领域，取得巨大成功。 一家公司如果未来几年的营业额可望急剧成长，则不管它是“幸运且能干”的公司，还是“能干所以幸运”的公司，都可能给投资人带来财运。不管是何者，投资人都必须时时留意，观察管理阶层目前以及未来是不是一直很能干；若非如此，营业额将无法继续成长。 （注：对公司产品或服务未来潜力以及营业额能否大幅成长，有的公司所在行业很容易判断，但对“能干所以幸运”类的公司不好把握，这类公司可能会带来更大的回报，因预期到的人少，股价还没反应出来。） 2 为了进一步提高总体梢售水平 发现新的产品增长点 管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺 有些公司因为目前的产品线有新需求，未来儿年的成长展望很好，但依公司的政策和经营计划，产品线不再进一步开发，则优厚的利润可能昙花一现。它们不可能在10 年或25 年内，源源不断带进利润，而这正是公司财务成功最稳当之路。此时，科学研究和工艺发展开始划人蓝图。企业界主要必须靠这些方法，才能改善旧产品和开发新产品。管理阶层如不满意成长昙花一现，而希望成长不绝如缕时，通常会这么做。 公司的工艺或研究，如能在相当大的程度内，投人和公司目前营运范畴有若干关系的产品，则投资人的收获通常最大。这个意思不是说，理想的公司可能没有很多事业部门，而且产品线相当不同。它的意思是，一公司的研究如能围绕每一个事业部，有如很多树木各从自己的树干长出树枝，成果通常比一家公司从事许多不相干的新产品好得多；后者的新产品研制成功后，公司势将踏人与现有事业无关的几个新行业。 （注：判断该要