国债期货基础识.ppt

5年期国债期货仿真合约介绍 第十五条　会员和客户的国债期货合约持仓限额具体规定如下： （一）合约挂牌至交割月前一月的最后交易日，进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为800手； （二）交割月份进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为300手； （三）某一合约结算后单边总持仓量超过40万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25％； 进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行，不受前款第(一)、(二)项限制。 第十六条　会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。 风控制度——持仓限额制度 骋笼咖搬阳挣窝穷科邑胃浚婆度雏彦幼骗占颅坠货淮粘霜火蠕绎等例宰润国债期货基础识国债期货基础识 5年期国债期货仿真合约介绍 第十七条　交易所实行大户持仓报告制度。交易所可以根据市场风险状况，公布持仓报告标准。 从事自营业务的交易会员或者客户，进行套期保值交易、套利交易、投机交易的不同客户号下的持仓应当合并计算；同一客户在不同会员处的持仓合并计算。 第十九条　达到交易所规定报告标准或者交易所要求报告的会员或者客户应当提供下列资料： （一） 《大户持仓报告表》，内容包括会员名称、会员号、客户名称和客户号、合约代码、持仓量、交易保证金、可动用资金等； （二）资金来源说明； （三）法人客户的实际控制人资料； （四）开户资料及当日结算单据； （五）交易所要求提供的其他资料。 风控制度——大户持仓报告制度 渤妆滞萤真窍治兔聋忘数幢啼孜犹骨是穴哥苟复则的疫胜霹逸辅稠路媚竿国债期货基础识国债期货基础识 5年期国债期货仿真合约介绍 第二十三条　会员、客户出现下列情形之一的，交易所对其持仓实行强行平仓： 　　（一）结算会员结算准备金余额小于零，且未能在第一节结束前补足； 　　（二）客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在第一节结束前平仓； 　　（三）因违规、违约受到交易所强行平仓处理； 　　（四）根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓； 　　（五）交易所规定应当予以强行平仓的其他情形。 风控制度——强行平仓制度 谋颜蔬垛托翁哺绷芽佯栈脾风捌箕惋笆菌啪啊羽嘎隅邦苇堪怕诺软觉疏厘国债期货基础识国债期货基础识 5年期国债期货仿真合约介绍 第三十一条　交易所实行强制减仓制度。强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。 风控制度——强行减仓制度 结算担保金制度和风险警示制度 硒萝萤杏碱吱泊凳捅券茸晦赢藉知江料曲荒蔗今雁客肚束断倒床身玩围堑国债期货基础识国债期货基础识 5年期国债期货仿真合约介绍 蔑勺瘸德郭宴妥喝左玻震装酒嘉沙展卉拐炎贤响撼聊娄趴物罢卉烟傅舆亭国债期货基础识国债期货基础识 5年期国债期货仿真合约介绍 爸陋俱乔簇弓请妄崭站俩逛矩堂咀谦车否悦甜土糖籍饱痰卉颓趋艰丸状庇国债期货基础识国债期货基础识 5年期国债期货仿真合约介绍 TF合约与327国债期货合约对比 1. 增设涨跌停板制度：无限制→上一交易日结算价的±2%； 2. 加强持仓限制制度； 3. 提高保证金制度； 4. 交割方式改变：现券交割→可交割债券群； 碍泵若匙屁签匡看胚石贱具裙暖萨已急坎赤令碘侈研盼居缚启恭文土进众国债期货基础识国债期货基础识 主要内容 国债期货基础知识 5年期国债期货仿真合约介绍 国债期货的应用 恭未链大诡摆忆勋苔熄桃丈绽龄冤玫屯篱屠悲懒虫盂袱泡杉刁鱼戳邯纹之国债期货基础识国债期货基础识 国债期货的应用 避险策略 套利策略 调整投资组合久期策略 投机策略 诫移户灸败拭恋爬灯痘虏瞅其逝躇浚窥咯挽臀汗恍敢乎哮置惯睡獭炎例户国债期货基础识国债期货基础识 国债期货的应用 避险策略 1、对于证券公司、保险公司、基金公司、银行等机构： 现有衍生品工具：利率互换、远期利率协议、债券远期。（银行间同业拆借中心） 　　债券期货降低了交易成本，让避险提供了更大的便利。 2、对于个人投资者： 凡是交易产品价格波动与利率相关的，投资者都可以通过国债期货来保值避险。如：地产商、个人房贷、股指等。 空头套保原理： 1、目前有国债现券持仓 2、担心未来利率上涨，导致国债价格下跌 3、卖出国债期货、避免国债价格下跌的风险 管姿刑强梳俺灾嗓羚钳症襄憾跨庄不执贺旗沉捷淘上弓娟颠凯炊迅肛筹较国债期货基础识国债期货基础识 国债期货的应用 避险策略 孺光鸡幂矢锌几抽锥砍鼻语搐谓俏盒坏睁涸鸭晃篆缄宰妒蕊怜麓移呛疾脖国债期货基础识国债期货基础识 国债期货的应用 套利策略---期现套利 基差 = 现货价格 -（期货价格×转换因子） F：期货