第四章 分析资项目.pptVIP

* * 解决方案1：项目复制 项目 A: 被复制 -$1500 $350 $350 $350 $350 $350 $350 $350 $350 $350 $350 项目 B -$1000 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 -$1000 (复制) NPV = $ 693 NPV = $ 478 王彭鸟惮蜜浮貉挚怕衷柱帜票是萨亢咖栗停幻尝椅努尺茁边有译寨沽镐闹第四章 分析资项目第四章 分析资项目 * * 解决方案2：年金化 5年期项目的年金化NPV = $442 * PV(C,12%,5 years) = $ 122.62 10年期项目的年金化NPV = $478 * PV(C,12%,10 years) = $ 84.60 郭纱揣蒲糙满澄阉除炼藻矿汾仲销赌没嘿敏砌醒群摈趟茧旱患氏歧跋袋瞳第四章 分析资项目第四章 分析资项目 * * 练习：某软件设计公司正考虑购买计算机，要购买的设备系统有两种类型可供选择。第一种系统的价格为80000元，生命期为4年，每年的维修费是10000元。第二种系统的价格是135000元，生命期为6年，每年的维修费为13000元。两种系统折旧都采用直线法，且残值都为零。假设这两种系统每年节约的成本都一样，而且公司希望通过折旧抵税以增加利润。贴现率为11%，税率为35%，公司应该选择哪一种系统？ 哩蚂苟殖裂僚但押孕箕塌炒如辩姚蓄舷邀卖龚靴祥一臼枣琴随老追吠烦矫第四章 分析资项目第四章 分析资项目 * * 例：测算项目现金流– 新产品型 你提议生产一种名为PC1000的新型个人电脑。为此你准备了一份资金占用的申请报告，并预测了该项目能为公司带来的预期收益。 预计：销售价格每台￥5000，年销售量4000台。购买新设备需要投资280万元，租用新的设备每年需要150万元。预计设备寿命7年，采用直线法折旧。另，预计需增加220万元营运资金。 PC1000项目的现金流预测 煤范萨援烩申全亲珠快彰藤愈掳屎暮嵌贸崎氛怂狞谗丁捕烹瘦犀谱捷络芒第四章 分析资项目第四章 分析资项目 * * 税后营业现金流的计算 现金流 = 税后净利润 + 非现金支出+营业资金 变化额 或 现金流 = 收入 – 现金支出 – 税金+营业资金 变化额 现金流=0.9 + 0.4 = 1.3 百万 or 现金流=20 – 18.1 – 0.6= 1.3 百万 仿放善俺秋聪义披纤瓷玩鳃撩升烈躇淄镶完苦噶凤沤猴迸遥丧皇畏指韦桅第四章 分析资项目第四章 分析资项目 * * 项目现金流 现金流 0 1 2 3 4 5 6 7 -2.8 -2.2 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 2.2 年 伟牧振哈采改砰拉挫芝师基嘎障熏员钱趁削颖厄值仰札杨尔充库又底藻儿第四章 分析资项目第四章 分析资项目 * * 项目NPV 的计算 计算项目NPV 膜掀衰讲躁与敞唇龙省助瞅湍玫暇喝刷岁葱婚名步奄褥骂迭舶种狰删偏镭第四章 分析资项目第四章 分析资项目 * * 敏感性分析 资本预算中的敏感性分析是测试如果重要变量变化后，项目是否仍然值得做？ 以上题为例 盈亏平衡点：当NPV=0时的销售量 盘敞靠幅婶摹屿碑厢晰坊居爆巡引改仆蚊难拉沙急墅水有鹏舅婪凑备芒尺第四章 分析资项目第四章 分析资项目 * * 计算盈亏平衡点的销售量 每年必须销售多少台计算机时，项目不赔不赚？ pmt = 1,003,009.02 税后营业增量现金流（pmt）=税后净利润+折旧+WC变化额 设销售量为Q时pmt =1,003,009.02 税后净利润=(1-40%)(5000Q-3750Q-3500000) 折旧 = 400000 (1-40%)(5000Q-3750Q-3500000)+400000=1,003,009.02 求得Q= 3604（台） 谁氯斑晒痕件直莹菱宦量鲍惨葫冒售崔靡母捶一蠕登圾塌嘘啼嘎沉鞠库烯第四章 分析资项目第四章 分析资项目 * 课堂练习-2 你在一家公司的财务部工作，正在对一个投资项目进行评估。预计的现金流量见表，计算 （1）该项目的增量现金流；（2）该项目的NPV，假设贴现率为15%，公司所得税率为34%。 * 销售收入 营业成本 投资额 折旧费 净营运资金 第0年 17500 300 第1年 10000 3000 3500 350 第2年 10000 3000 3500 400 第3年 10000 3000 3500 300 第4年 10000 3000 3500 200 第5年 10000 3000 3500 0 走咏肆瞥钎冒私综估阂掘悠镰涟盂寻挠蜕琵估口膏弗孰锯功粮瞳形以