开放经济条件下的国际储备管理课件.pptVIP

第10章 开放经济条件下的国际储备管理 教学要点： 掌握国际储备与国际清偿力 了解国际储备规模的管理和结构管理 了解我国的国际储备 10.1 国际储备及国际清偿力 一、国际储备的含义 国际储备（international reserve）是指一国货币当局为平衡国际收支，维持本国货币汇率稳定以及应付紧急需要而持有的在国家间可以被普遍接受的可自由兑换资产。 作为国际储备的资产，一般必须同时具有三个条件： （1）一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力； （2）该资产必须具备高度的流动性： （3）该资产必须得到国际间普遍接受。 二、国际储备的特点 1．官方持有性 2. 自由兑换性 3．充分流动性 4．普遍接受性 三、国际储备构成 （一）黄金储备（Gold Reserves） 黄金储备也叫货币性黄金（Monetary Gold），是指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。显然，非货币用途的黄金不在此列。 比重不足5%，下降为二级储备。 表10-1 黄金储备的数量、价格及分布 单位：百万盎司（年底数） 1、黄金储备 Gold Reserves 作为国际储备的特殊优点 黄金是最可靠的保值手段，更是最理想的财富化身。 黄金储备完全是一国主权范围内的事情，可自动控制，不受任何超国家权力的干预。 其它货币储备具有“内在不稳定性”，须受储备货币发行国或金融机构的信用和偿付能力的影响。 一国黄金储备的多少代表了一国的金融和经济实力。 以黄金作为储备也有其缺点： 黄金的流动性较低。 黄金的收益率偏低。 持有黄金的机会成本较高。 增加黄金储备有实际困难 Gold Reserve Status Quo: 国际储备中的黄金比重在减少。1950(69%)?1991(25.7%) ，1992（5.8％）、1994（4.6%）、1998（2.6% ） IMF推行“黄金非货币化”。 黄金作为一种特殊商品，脱下国家外衣的世界货币。 各国中央银行仍然保持一定数量的黄金。 （二）外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 外汇储备的主要形式是国外银行存款与外国政府债券。 外汇储备是当今国际储备的主体：一是比重为91%；二是使用的频率最高。 外汇储备由各种能充当储备货币（Reserve Currency）的货币构成。只有那些可自由兑换的、被各国普遍接受的、价值相对稳定的货币才能充当储备货币。 英镑、美元、日元、欧元形成了多种货币储备体系（Multiple Currency Reserve System）。美元仍是最主要的储备货币。 表10-2 全球外汇储备表 资料来源：《国际货币基金组织年报》 作为储备货币，必须具备以下三个条件： （1）在国际货币体系中占有重要地位； （2）能自由兑换其他储备资产； （3）人们对其购买力的稳定性具有信心。 （三）在基金组织的储备头寸（Reserve Position in Fund） 也叫普通提款权（General Drawing Rights），是指会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。 表3 成员国在基金组织的储备地位及可能的借入储备 （四）特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs） 特别提款权（Special Drawing Rights，简称SDRs）是一种依靠国际纪律而创造出来的储备资产。 特别提款权价值计算公式： 以美元表示的SDR价值=1×39%+美元/欧元×32%+美元/日元比价×18%+美元/英镑比价×11% 特别提款权资产的利率也是用这4种货币的市场利率经加权平均后求得的。 实质：是IMF成员国在该组织的储备资产，它是一种由黄金保值的记帐单位，称为“纸黄金”。它是由IMF根据各成员国上年年底缴纳份额的比率进行分配。份额越大，得到的分配就越多。 “货币篮子”中的货币及每种货币所占权重并不是固定不变的，IMF从1986年1月1日起每5年修改1次。欧元诞生以后，由欧元取代了德国马克和法国法郎，从2001年1月1日生效。 特点： 不具有内在价值，是IMF创造的纯粹帐面上的资产 由IMF按份额比例无偿分配给各成员国 缺乏作为货币的最关键功能“流通手段”，只能在IMF及各国政府之间发挥作用 是一篮子货币 基金组织范围内，特别提款权的用途： 1.以划账的形式获取其他可兑换货币（见前述）。 2.清偿与基金组织之间的债务。 3.缴纳份额。 4.向基金捐款或贷款。 5.作为本国货币汇率的基础（1993年2月，有5