供需失蘅下的光伏行业预览.doc

光伏行业 在各国政府的推动下，全球光伏组件的年均增长率高达30％，光伏产业成为全球发展最快的新兴行业之一。 按各国的可再生能源发展计划推算，2010 以前光伏行业将持续30％以上的高速增长，2010－2040 年，光伏行业的复合增长率将高达25％，可预见的高速增长将持续40 年以上。 德国、西班牙等欧洲国家需求的强劲增长，致使04 年全球太阳能电池供不应求，SolarWorld AG、Evergreen 等光伏上市公司股价连创新高。 为满足需求的强劲增长，硅片、电池片、电池组件厂商急于扩张产能。然而在光伏产业供应链呈现金字塔分布的情况下，上游硅料、硅片厂商的产能扩展速度远远落后于下游的电池片、电池组件生产厂商。 国际市场预计，太阳能多晶硅将在05－07 年持续紧张，多晶硅将成为制约光伏产业发展的最终瓶颈。 受制于硅料瓶颈，未来几年，电池片、电池组件厂商的开工率将逐年下滑，实际产量仍难以满足需求30％以上的增长，光伏行业将在05－07 年进入盈利的黄金时期。 在光伏产业“下大上小”的格局下，我们认为产业链较为完整，具有硅片生产能力，且能够获得充足硅原料供应的企业将在未来数年内充分获利。 因此，我们认为拥硅者为王、产能兑现是金，建议重点关注产业链靠近上游且能够获得充足原材料供应的企业。 前言 在各国政治家的吵闹、博弈声中，旨在减少温室气体排放的《京