黄金期现套利的盈利模式和收益测算(管佳看盘)..docVIP

黄金期现套利的盈利模式和收益测算 上海期货交易所黄金期货与上海黄金交易所黄金现货（主要是黄金延期合约）之间，以及上海期货交易所黄金跨期合约之间、黄金现货与现货延期合约之间（含中立仓申报），存在着套利机会，同时针对各合约也可以产生流动性的收益，微量的趋势投资敞口收益也在投资范围之内，现将在一定规模下（如一个亿）的盈利模式与收益测算提供如下。 黄金期现套利的的盈利模式 黄金期货现货套利的定价原理 在一定的市场环境下，如相对稳定的美元利率和人民币利率，以及黄金租赁市场背景，通过跟踪近远期人民币的汇率，基本可以找到黄金期货的远期合理定价中轴，从而得出黄金期现（包括黄金TD）的合理价差中轴，期现价差围绕中轴合理波动，并且会受限在一定的边际值，价差的波动幅度与波动频率是黄金期货现货套利的主要原理。 如在目前的环境下，如果没有人民币升值预期，黄金期货远期应该呈现升水结构，升水率年化略低于人民币贷款利率，正常在6%左右，但由于人民币预期升值的影响，黄金期货远期的进口成本被压低，导致远期价格下压，升值预期年率5-6，所以黄金期货正常价格应该微翘到拉平，远期价格与现货价格的价差波动由于更多的预期及市场因素影响，价差波动率在半年期3%（上下各1.5%），对于价差偏离时捕捉在回归时候平仓，即是黄金期现套利的主要模式。 当然我们对于延期交收合约的延期收益也会进行合理统计测算，要想获得精确的测算是存在