004进行资本投资决策程序.pptVIP

进行资本投资决策 关键概念与技能 知道针对不同的投资项目，如何判断出相关现金流量 知道出于纳税目的应如何计算折旧费用 I在资本预算中引入通货膨胀 理解计算经营现金流量的各种方法 应用约当年均成本法解决问题 本章大纲 6.1 增量现金流量 6.2 包尔得文公司的案例 6.3 通货膨胀与资本预算 6.4 经营性现金流量的不同算法 6.5 不同生命周期的投资：约当年均成本法 6.1增量现金流量 现金流量，而非会计利润 不应考虑沉没成本 考虑增量现金流量 考虑机会成本 考虑副效应，例如协同效应与侵蚀效应 考虑税的影响：应关注的是增量税后现金流量 考虑通货膨胀的影响 现金流量—而非会计利润 考虑折旧费用 你从来不会为“折旧”而开支票进行支票吧？ 项目评价的大部分工作都需要利用会计数据来推导现金流量 增量现金流量 沉没成本是不相关的。 “我们已经……”并不是继续往坏项目上投钱的理由。 机会成本是相关的！如果一个项目的NPV为正，并不意味着我们就应当自动接受它。特别地，如果将资金用于另一个项目还可能带来更高的NPV，我们显然就不应继续这个项目。 增量现金流量 副效应的影响 侵蚀是件“坏”事。如果新产品会导致客户减少对现有产品的消费，我们必须考虑到它的影响。 不过，也可能会有协同效应产生。例如，新产品的上市使得原有产品的需求也增加。决策时也必须考虑到这种影响的存在。 估算现金流量 营业现金流量