铝锭进口的套保方案说课.doc

铝锭进口的套保方案 针对贵公司铝锭进口项目，笔者认为应关注以下几点： 一、国内外市场有多大价差时有利于进口？ 这里没有考虑利用铝锭进口融资的情况，一般来说进口铝锭成本=（LME3+升贴水+CIF）*汇率*关税*增值税+杂费,其中关税为0，CIF是保险加运费，这随着地区的不同而不同，目前三月份的CIF亚洲报价大约为50美元，而欧洲的报价在80美元左右，而汇率问题因在报关算增值税时才考虑，一般需要在到货后预留一个星期到10天的报关时间，所以需要考虑汇率时已经在40天后的事情了。故在计算进口成本时一般以相应合约的远期汇率做参考，如在伦敦市场上点价买入9月合约的铝合约的话，就采用人民币远期汇率期货的9月合约（一般参考中国货币网人民币远期汇率报价 合约挂牌之日起 5% 交割月前第二月的第十个交易日起 7％ 交割月前第一月的第一个交易日起 10% 交割月前第一月的第十个交易日起 15% 交割月份的第一个交易日起 20% 3、当某一铝期货合约价格收盘时发生涨跌停板时，当日结算时合约保证金也要相应提高。具体规定如下：收盘时处于涨跌停板单边无连续报价的第一交易日结算时，交易保证金提高到合约价值的7%，收取比例已高于7%的按原比例收取；当第二交易日出现与上一交易日同方向涨跌停板单边无连续报价的情况，则第二交易日结算时交易保证金提高到合约价值的9%，收取比例已高于9%的按原比例收取。 经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。 交易保证金交易所会根据交易的状况经常调整，但幅度不会很大，不过是增加一个百分点减一个百分点的事，一般情况下以7%来收，贵公司10000万空头的保证金=10000*12940*7%=9058000元。所以一般情况下贵公司留有2000万作为期货交易保证金就足够了。 但是若进行交割，则交易保证金最高要提到20%，这样10000万空头的保证金=10000*12940*20%=2588万元，但是既然需要交割，则可以把在期货交易所申请注册的仓单进行质押，按照交易所规定仓单质押的金额应满足两方面： ①以标准仓单充抵保证金的，按该品种最近交割月份期货合约的当日结算价为基准价核算其市值，充抵保证金的金额不高于标准仓单市值的80%。交易所按照会员在交易所专用结算帐户中的实有货币资金的4倍（配比乘数）确定会员以有价证券充抵保证金的最大配比金额。交易所可以根据市场风险情况和会员的资信情况调整各会员的配比乘数。交纳有价证券保管费有价证券保管费由交易所按不高于中国人民银行公布的同期贷款利率计算收取。 价格 主要作业内容 仓储租金 库房 0.40元/吨.天 按日计算,自商品到库日起计租 货场 0.25元/吨.天 进库费用 专用线 24元/吨 卸车至货位,包括分唛理货、表面检验、数量、重量点数检斤、单证检验、吊运码垛、计码标码、设立帐卡、签发仓单等。 自送 15元/吨 出库费用 专用线 24元/吨 验证发货、装车、签发出门证、码单质保书随货同行、仓库内部销帐等 自提 10元/吨 过户费 3元/吨 更换仓单户名、收回原仓单、签发新仓单、调整库内相应帐目 分检费 5元/吨 散捆混装分拣码垛。 代办车皮申请 5元/吨 落实车皮计划 代办提运 2元/吨 接货、提运、交接(不包括运输费用) 加急费 3元/吨 在正常作业期间无法完成的作业量，按客户要求加急处理可增收加急费。 打包费 35元/吨 目前几家交易所指定的铝交割库，都是保税区设有仓库，如上海京鸿实业有限公司、上海国储天威仓储有限公司都在上海外高桥保税区有仓库。所以从保税区交到附近的仓库运输费用较少。使得交割的区间更大了。 一般从仓单注册到交割完毕需要一到两个月的时间，这样其费用大致可以算出： 仓储费=0.40元/吨.天*60=24元/吨 进库费用： 专用线 24元/吨 自提 10元/吨 过户费 ：3元/吨 交割手续费：2元/吨 大体费用即为53元/吨 当然这里应包含保证金机会成本或仓单质押费用，按六个月以内（含6个月）贷款A、在进口点价成功后，即在沪铝0910合约上卖出10000吨原铝合2000手，保证金合计8970500元，即897.05万元。 （贵公司可以分批进口，遵行的原则即敲定进口价同时在沪铝上卖出相应的保值头寸） B、若直接从伦敦市场提仓单的，可以根据市场的变化，做迁仓交易，若迁到伦铝两个月合约上，则相应的沪铝也随之向前移一个月仓。 C、进口货物到保税区后，分批报关销售后，随之在沪铝上平掉相应的合约数量。 D、若进行实物交割，可告之我公司，由我公司可负责联系仓库、库容以及和交易所确定交割事宜。 五、套期保值中风险规避 1、基差风险 首先要明确一个问题，就是套期保值的目的是规避现货价格波动的风险，但风险不会