精选课件第2章 国际储备及其管理.ppt

西北大学精品课程 * * 第2章 国际储备及其管理 ?目的与要求： 本章主要对国际储备的基本概念、构成及其管理问题进行介绍；在此基础上，对中国的国际储备问题作一分析。 ?主要内容 ?国际储备的概念及构成 ?国际储备的规模管理 ?国际储备的结构管理 ?中国国际储备问题分析 本章阅读资料 ?奚君羊：《国际储备研究》，上海财经大学出版社，1998年版。 ?[美]罗伯特·特里芬：《黄金与美元危机——自由兑换的未来》，商务印书馆，1997年版， 第1节 国际储备概念及构成 1.1 国际储备的概念 指一国货币当局拥有的，能随时用来干预外汇市场、平衡国际收支的资产。具有3个特征： ?可得性 ?充分的流动性 ?普遍的可接受性 第1节 国际储备概念及构成 1.2 国际储备资产的构成 ?货币性黄金（Monetary Gold） ?外汇储备（Foreign Exchange Reserve） ?储备头寸（普通提款权，General Drawing Rights ，GDRs ） ?特别提款权（Special Drawing Rights,SDRs,） 第1节 国际储备概念及构成 1.2 国际储备的构成 货币性黄金 储备头寸 （普通提款权） 外汇储备 特别提款权 国际储备 第1节 国际储备概念及构成 附1：储备头寸（Reserve Position in IMF） ——在IMF中的储备头寸（Reserve Position in IMF），也称为普通提款权（General Drawing Rights），是指在IMF普通账户中成员国可自由提取使用的资产，具体包括成员国向IMF认缴份额（Quota）中的外汇部分和IMF用去的本国货币持有量部分。 第1节 国际储备概念及构成 附2：特别提款权（ Special Drawing Rights, SDRs,） ——特别提款权是IMF为了解决成员国国际清偿力不足问题而于1969年9月在IMF第24届年会上创设的一种新的国际储备资产，其实质是用以补充原有储备资产的一种流通手段。它根据参加国在IMF中的份额按比例进行分配，成员国可运用分配的特别提款权换成外汇用于弥补国际收支逆差，也可以直接用其偿还IMF的贷款。 第1节 国际储备概念及构成 与其他储备资产相比，SDR有着显著的区别： （1）是一种凭信用发行的资产，本身不具有内在价值，但其价值相对来 说比较稳定。 （2）由IMF按份额比例无偿分配给各成员国。 （3）具有严格限定用途，即只能在IMF及各国政府之间发挥作用，任何 私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易的支付。 第1节 国际储备概念及构成 1.3 国际储备的结构演变 ?国际储备制度的演变： ?第一次世界大战之前的储备体系：黄金、英镑储备体系 ?二战到20世纪70年代的储备体系：黄金、英镑、美元储 备体系 ? 20世纪70年代以后的储备体系：多元储备体系 ?国际储备结构的演变： ?黄金比重下降 ?外汇中：美元比重下降 第2节 国际储备规模管理 2.1 国际储备规模管理的含义 2.2 国际储备规模量的确定 ——从一国对国际储备资产需求的角度，确定最适度的国际储备量。 ?规模管理的界限（特里芬的主张）： ?确定规模应该考虑的因素： ?持有国际储备的成本 ?进入国际市场筹措应急资金的能力 第2节 国际储备规模管理 ?国际收支发生冲击的规模与类型 ?国际收支调节政策的效率（影响效率的因素） ? 边际进口倾向的大小 ? 进出口商品供求弹性 ? 汇率制度与外汇管制程度 ? 金融市场的发育程度 ? 各国政策的国际协调 ?进出口的规模 ?本国资本项目的开放程度及国际游资冲击的规模 正因为如此，一般认为，适度的国际储备量应该是一个区间，而不是一个确定的值。 第3节 国际储备结构管理 3.1 结构管理的原则 ?安全性 ?盈利性 ?流动性 3.2 结构管理的内容 ?储备货币种类的比例安排 管理的原则： ?币值的稳定性 ?资产的盈利性（汇率、利率、通胀率） ?国际经贸往来的便利性 第3节 国际储备结构管理 ?储备资产流动性结构的确定 根据流动性的大小，划分为三个层次： 一级储备：活期存款、短期票据以及储备头寸 二级储备：中期国库券（期限2—5年）以及特别提款权 三级储备：长期公债，信誉良好的债券（期限4—10年）以及黄金 第4节 中国国际