认识新三板,把握新机遇V1.4-背诵概念.ppt

* 4.3.3 新三板挂牌后的融资安排——私募债 项目 中小企业私募债券 银行贷款 银行间债务融资工具 （集合票据/定向工具） 中小企业集合债 适用企业 未上市非房地产、金融类的中小微型企业（试点期间） 无限制 具有法人资格的非金融企业 非房地产、金融类的中小微型企业 利润要求 无要求 无要求 无要求 最近三年净利润能覆盖一年利息 累计发行规模限制 对发行总额无限定 受信贷政策限制，通常规模较小 不超过企业净资产的40% 单个企业发行规模不能超过净资产的40%；股份有限公司净资产最低3000万元，有限责任公司最低6000万元 企业数量限制 可单家发行，两家以上可集合发行 无限制 可单家发行，两家以上可集合发行 2家以上，不超过10家 发行期限 一年及以上期限，其中上交所规定期限最高为三年 多为 1年以内的短期借款 中期票据多为中短期，3-5年；短期融资券1年以内 一般3-5年 信用评级 无要求 无限制 需评级；3年财务需审计 BB到A+ 审核时间 2周 3-6个月不等 3个月 3个月至2年不等 资金用途 无项目要求 银行监管较为严格 募集资金应用于企业生产经营活动，不可用作资本金，后续监管严格 有项目要求 * 4.3.3 新三板挂牌后的融资安排——私募债（续） 私募债券发行总额无任何限制，可由发行人根据业务需要与承销商自行协商确定 私募债券募集资金投向要求宽松，募集资金可用于偿还银行贷款、补充流动资金、投资等，能灵活满足中小微企业生产、经营和投资等多种需求 私募债券采用备案制，不需行政主管部门审批或核准，仅由交易所对备案材料进行完备性核对，自接受材料之日起10个工作日出具《接受备案通知书》，因此中小企业私募债券具有发行周期短、前期投入少、发行结果可控等优势 根据政策导向，中小企业私募债券期限以1-3年中期为主，且债券大多按年付息，到期一次偿还本金，借款期内现金流出比较确定，有利于保持财务稳定 发行主体可根据债券的不同付息方式，安排财务计划 1 2 3 募集资金优势：发行总额无限制，募集资金投向要求宽松 发行中小企业私募债的优势 发行备案制优势：发行周期短 稳定性优势：中长期限，优化财务结构 * 4.3.3 新三板挂牌后的融资安排——私募债（续） 私募债券为中小微企业提供银行贷款外的又一融资渠道，有利于改善中小微企业债务结构，增强中小微企业资金周转能力 私募债券由于可设置选择条款及可在交易所转让，具备一定的流动性，因此利息成本较低 在行业整合加剧的环境下，债务融资有利于保持现有股东的控制能力，不会对现有股东控制权造成潜在威胁 在未上市企业发展过程中，股权融资空间有限，如以较低的价格稀释大股东的控制权，是对公司价值的低估 中小企业私募债券作为缓解中小企业融资难的重要工具，受到中央和地方政府的重视，例如，北京市、深圳市均出台了支持鼓励措施，其中中关村地区明确园区企业发行中小企业私募债券综合成本至少补贴20% 4 5 6 融资渠道优势：扩宽公司融资渠道 控制权优势：不会分散大股东控股权 稳监管机构及政府大力支持 发行中小企业私募债的优势（续） * 4.3.4 新三板向主板、创业板的转板机制 已从新三板成功转到创业板企业6家：久其软件、北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新、东土科技 已过创业板发审委但尚未发行的公司2家：安控科技 已暂停报价转让，等候发审的企业4家：双杰电气、中海阳、康斯特、世纪东方 另有多家企业拟IPO实施过程中 目前转板情况概述 转板概述 新三板的转板通道指新三板挂牌企业在不同层次的证券市场流动的通道 目前我国并不存在真正的转板制度，三板挂牌企业和非三板企业，都需要通过首次公开发行的相关程序才能在场内资本市场的相关板块上市 2013年12月13日，国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，其中明确了“在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易”。尽管已经明确了转板机制的顶层设计，但目前仍在研究转板机制的制度安排 转板最新规定 价值发现功能 新三板作为全国统一场外市场，通过市场价格反映公司股份的价值，一方面使得股东持有股份的价值得到充分反映，另一方面解决了投资者的退出渠道问题 新交易系统实施后，新三板交易将趋于活跃 新三板将单独设计交易系统，并逐渐引入做市商机制 新三板交易将逐渐活跃，价值发现功能将被激活位 通过在新三板挂牌，形成公司股票的市场价格，有利于提升公司股份的估值水平，凸显公司价值。目前，挂牌公司的平均市盈率在20倍左右。 * 新三板挂牌后，在持续督导期内，根据公司发展情况进行中小板或创业板IPO或转板的各项准备工作 ▲扩展市场范围、完成市场布局、巩固业务基础 ▲围绕主业扩展技术和业务内容 ▲挖掘已有技术，申报新的