(投资本不复杂.docVIP

投资本不复杂，来来去去不过三个字：好生意、好公司、好价格。那么，怎么样才能找到未来的好生意，现在的好价格，好公司的标准又要如何量化呢？? 1.好生意判断靠的是对整个宏观（行业）的判断。? 成功的人和普通的人区别正在于此，能不能有领先于大宗的眼光，不论是长期十年亦或是短期几个月。不论是实体经济还是资本市场，只要抓住未来经济（或行业）变化的脉搏，想不成功都难。下面展开说：? 巴菲特曾说过一句话“我年轻时就知道我将来一定富有，对此没有过丝毫的怀疑”，在投资上也一样，如果能预见行业发展的必然结果，不必在乎发展过程的曲折，如果能知道公司成长的必然性，无惧任何短期的下跌。做人和做股票都一样，我们喜欢最求确定性，风险和收益成正比，确定性越大往往也意味着超额收益越低，投资就是寻找一种动态平衡（最理想的是高确定性和高收益，比如黑天鹅事件导致股价大幅低估），也要注意到越是长期，不确定性越大。? 我认为对于未来发展的确定性（中国），从投资的角度可分4方面看：? ①长期看，当10年前高考人数不断刷新新高的时候，我们就应该想到后面10年这些年轻人结婚后房价的节节高升。站在现在看未来十年，城市化高速10年已经过去了，伴随着大宗商品也开始退潮，钢筋水泥地产等传统蓝筹不会再是牛股诞生地（只有低估值机会），未来的机会属于消费和医疗的升级，因为老龄化是必然的，而衣食行也是必然的。如果不出现大的经济危机，那么消费继续升级也是必然。医药股、消费都有大机会，都有大牛股，这些牛股一点都不会比城市化代表的万科过去20年涨得少。参考美国的发展（发达国家的现在可能就是我们的未来），这10年来的牛股，前20名中90%都是医药和消费股（可口可乐，保洁，牙膏，烟草等），生老病死、吃喝拉撒，无论你贫穷富裕，经济危机还是战争，何时、何地都一样逃不过。也只有医药和消费是可以跨越经济长河的，穿越牛熊的必备品种。? ②中期看，经济的转型，新兴产业的出现是必然的，新的领导人上台后改革也是必然的（例如能源改革、金融体系、环保事业都是必然要进行的，我也一直坚定看好天然气、电力股的改革）。这里也蕴含着这几年大行业的机会。能源改革我看好页岩气、天燃气等新型能源，关注一些配套企业，比如天然气储存LNG的富瑞特装、四川美丰（都已经走出一段牛市）、做管道的金洲管道，还有港股的中集安瑞科、昆仑能源等都走出大牛走势。另外电力改革是大势所趋，必然要发生的。看好国电、华电等大集团。当然，金融体系的改革、生产要素的转变后新兴产业会出现牛股，比如智能手机产业链、劳动力替代等部分股票已经是牛股了，未来几年（中期）还会不断出现这些牛股。? ③短期看，这几年确定性比较大的就是新生儿高峰，结婚高峰造就了地产高价，接下来就是生育高峰，仅仅从伊利股份就可以看出，虽然伊利经常遭遇黑天鹅，但是其业绩表现和市场走势是最好的证明，婴幼儿相关产业短期业绩会继续爆发（玩具、药品、食品等）。另外，短期的确定性还是主要看个股（重组、业绩拐点利好释放等），比如之前看好的解百，由于同行业竞争的重组是高度确定的，只是时间不确定，再比如基药目录的确定，公司产品涨价等都是短期的确定性，在从市场的角度看也是一样，公司解禁前或者是配售前放出利好，再比如股权激励调节业绩，短期股价有上升的动力这一点也是非常确定的（简单说就是拉高卖个好价或者事件驱动比谁买的早卖的早），要注意短期的确定性往往成就妖股，往往是博傻游戏，最后是比谁走得快，这很难把握。④科技进步的确定性（为什么单独说）。看好科技发展确定性的理由是只要人类不灭亡就会不断进化，人的一生都在不断追求梦想的生活，科技会一直不断进步，不断解放生产力。但由于科技日新月异，微观看公司分分钟都可能被淘汰，风险非常大，这也是为什么科技行业不能简单地短期长期看确定性。不管是早些年的摩托、诺基亚、还是苹果，想要不断的创新非常困难，科技行业的微观公司周期性非常大。但宏观看，整个行业发展的确定性非常高，我认为投资科技股的核心要素是抓住时代的潮流，活在当下，做完这一波潮流，就要头也不回的离开，这一点和消费医药股的逻辑完全不同。比如，十年前是互联网崛起的时代，造就了微软、IMB、戴尔等牛股，过去几年互联网2.0时代造就了网易、新浪、facebook等，这几年移动互联时代，智能手机走天下，未来全球科技一体化可以预见（google的智慧地球理念）、人工智能等都会大力发展，细分看也包括仿生技术、生物制药、纳米技术等不同领域的高速发展。?2.好公司的标准是创造高价值的能力——ROE、ROIC量化指标。? 什么样的公司才是好公司？我先大致定义一下：一个能不断赚钱，有优秀的管理层，有优良的企业文化基因，能够给股东带来长期稳定回报的公司。? 排除掉管理层、企业文化、商誉等一些无法量化的因素，我们判断好公