2评级质量的违约率检验方法-中国债券信息网.docVIP

信用评级质量中国资本市场特别是债券市场的发展，对信用风险的揭示以及评级的需求随之增长不同机构可能存在不同不同机构评定的可能存在较大差异验证不同机构评级结果准确性评级结果与违约率的对应关系国际公认的事后检验评级机构质量最重要的标尺将各家评级机构的历史违约率统计作为一个标尺，验证不同机构评级评级结果准确性。但从长远来看，违约率检验是评价评级机构评级质量的最佳方法。 评级质量评级质量评级质量 2.1 违约的定义 违约是指债务人不能按事先达成的协议履行其义务的行为，参照《巴塞尔新资本协议》，给出以下违约的参考定义。 债务人出现下述一个或多个事件时，认为该债务人违约： 1)有充分证据证明债务人不能全额、按期偿还其债务,包括本金、利息等； 2)债务人的任意失信行为，例如被起诉、未遵守特定条款、债务冲销、提取特别准备金、债务重组，包括本金或利息减免和延期等； 3)债务人申请破产保全或类似的保护申请。 2.2 违约率的定义及分类度量 违约率Default Rate）指债务人的实际违约情况。与违约率不同违约概率Probability of Default，PD是债务人历史和现实的实际违约情况出的对未来一定时期违约状况的判断根据用途和评级对象的不同，可以选用不同的违约率度量方法，违约率的主要用途有：检验评级体系的科学性、一致性和准确性；为评级体系的完善服务；为银行、经济调控提供附加值服务。为了反映和验证不同评级业务、不同级别、不同行业间的评级差异，根据评级业务以及各种债务工具和发债主体的不同信用风险特征，基础数据债务人的优先无担保等级或发行人的信用等级，群组是由各等级的发行人组成的，群组分析就是自每年年初群组建立之时开始，跟踪群组中发行人信用等级的变化和违约情况，以此来统计每个群组中各等级发行人债券累积的违约率。计算违约率的方法两种第一种方法是用发行者数目为计算基础第二种方法是用债务的发行金额作为计算基础。年违约率每年的违约率是基于每个动态群组计算的，初建立的由一类信用等级发行人组成的群组中发行人该年违约的数目除以该群组中所有发行人数目 （1） 其中： ——第年初建立的由等级为的发行人——第年等级为的发行人——群组中的发行人在第年中违约的数目； ——群组中的发行人数目； ——调整因素，为第年中因非信用相关原因（如债券到期、赎回、兼并和收购、项目评级结束、债务转换成股票缺乏合作等中撤出的发行平均累积违约率　　平均累积违约率是通过平均边际违约率计算出来的年平均边际违约率发行人在年没有违约的情况下，第年的平均违约率，可以用公式表示如下： （2） 其中： ——第年初建立的由等级为的发行人——第年至第年期间，等级为的发行人年的平均违约率——群组中的发行人在第年中违约的数目； ——群组在第年初仍存续（未被撤销且未发生违约）的发行人数目； ——调整因素，为第年中因非信用相关原因（如债券到期、赎回、兼并和收购、项目评级结束、债务转换成股票缺乏合作等中撤出的发行 为便于理解，这里假设样本从1998年至2006年，那么即表示：在1998年至2006年期间，等级为的发行人平均违约率表示在2000年初建立的由等级为的发行人在2001年中违约的发行人数目；则表示在2000年初建立的由等级为的发行人在2001年初仍然存续的发行人数目；表示在2001年中因非信用相关原因从群组中撤出的发行人数目。 由平均违约率，具体公式为： （3） 那么，等级为的发行人平均累积生存率： （4） 进而容易计算得到年的平均累积违约率： （5） 综合（3）、（4）、（5）式，年的平均累积违约率 （6） 由此可见，事实上一年的平均累积违约率就等于一年的平均边际违约率。 2.3.1.2 以发行金额为基础的违约率计算方法 以发行金额为基础的违约率计算也是采用以群组为基础的方法以发行者数目为基础的违约率计算方法平均累积违约率： （7） （8） 其中： ——第年初建立的由等级为的发行人——第年至第年期间，等级为的年的平均违约率——群组中的发行人在第年中的债券违约总金额； ——群组在第年初仍存续（未被撤销且未发生违约）的发行人债券总金额； ——调整因素，为第年中因非信用相关原因（如债券到期、赎回、兼并和收购、项目评级结束、债务转