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走近ETF系列之(一)新产品 新纪元 来源:中国证券报　　　?作者:华夏基金ETF小组　　　日期：2004年11月05日???文章内容：????编者按：风靡全球的ETF即将进入中国大陆。ETF是什么？投资ETF有什么好处？如何使用ETF来实现投资目标？大陆第一只ETF有何特点？哪些投资者将成为第一只ETF的客户？本版特开设“走近ETF系列”专栏，邀请上证50ETF基金管理人———华夏基金管理有限公司的ETF小组介绍ETF及上证50ETF相关知识，希望为投资者了解ETF提供一些借鉴。　　近几个月来，有关ETF的大小消息占据了全国各类媒体的重要版面。虽然不确知何为“ETF”，但众多投资者因媒体的高度关注而了解到一些与“ETF”有关的关键词：国际先进基金品种、大陆首只ETF、上海证券交易所……　　什么是ETF？　　ETF，交易型开放式指数基金（ExchangeTradedFund）属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。　　ETF最早产生于加拿大，而其发展与成熟则主要在美国。以美国为例，从1993年底到2003年底，美国ETF基金资产从4.64亿美元增长为1509.83亿美元，相当于翻了324倍。截至2004年6月底，全球ETF产品资产总值达到2464亿美元，遍布世界各大证券市场，是近10年来发展最为迅速的金融产品之一，成为一种大众化的投资工具。　　ETF的四大优势　　ETF因其在产品设计上的种种创新而在国际市场中迅速崛起，它有如下几大优势。ETF采用指数化投资策略。ETF与标的指数偏离度小，投资ETF能获得与标的指数相近的收益；可以让投资者以较低成本投资于标的指数，使得投资者投资指数像投资一只股票一样简单。　　ETF可以上市交易。ETF像股票一样在交易时间内持续交易，投资者可根据即时揭示的交易价格进行买卖，从而更好地把握成交价格。　　ETF费用低廉。通过复制指数和实物申赎机制，ETF大大节省了研究费用、交易费用等运作费用。ETF管理费和托管费不仅远低于积极管理的股票基金，而且低于跟踪同一指数的传统指数基金。ETF二级市场交易费用类似股票，大大降低了投资者的交易成本。ETF是全新的投资工具。在投资领域，ETF已经不再仅仅是一个投资产品，而是一个越来越工具化的产品。投资者可以通过投资ETF来进行股票再投资、资产配置、长期投资、套利交易、时机选择和短线投资等。　　ETF进入中国大陆　　早在2001年，上海证券交易所就提出了最初的ETF设想。其后，上海证券交易所组织多方专业人士展开对ETF产品的专项研究。2004年1月2日，上海证券交易所推出上证50指数，这为大陆首只ETF的推出铺平了道路。同月，上海证券交易所向各基金公司招标，选择ETF基金管理人。华夏基金获得了与上海证券交易所合作开发首批ETF产品的资格。　　2004年6月，国务院和中国证监会同意上海证券交易所推出ETF。　　2004年7月6日，上海证券交易所与华夏基金签订上证50指数使用许可协议，上证50ETF的推出进入倒计时阶段。目前，上证50ETF的推出已经没有法律与技术性障碍，上海证券交易所正和华夏基金管理有限公司一起为其推出做最后的准备。 （二）应投资需求而生 "如果你喜欢投资指数基金，那么你一定会喜欢ETF！"———摘自《福布斯》杂志十几年来，在国内的资本市场发展过程中，创新是一个不变的主题。作为证券投资基金的创新品种，国内第一只ETF将以全新面孔问世。ETF（交易型开放式指数基金）属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，既可以在交易所上市交易，又可以在一级市场申购赎回。具有与众不同的特性，ETF成为近年风靡欧美的创新投资品种，之所以得到全球投资者的青睐，ETF有其产生的历史渊源。　　多样化组合降低风险　　投资者都知道“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，基于降低风险的考虑，ETF采用指数化投资方式，当投资者持有了一个单位的基金份额时，相当于投资了一篮子股票。根据ETF所追踪的指数，采取复制指数的投资策略，按照指数中所包含股票市值的占比，购买指数中包含的所有股票。这样一来，每一基金份额的ETF，都是包含一个与指数相同比例所有股票的投资组合，这一组合可以防止单只股票下跌带来的风险，获得与指数涨跌一致的收益。　　跨越两个市场同时交易　　作为开放式基金家族的成员，与普通开放式基金不同的是，ETF可以同时