【2017年整理】商业银行2组.docVIP

中国山东省、烟台市证券业概括分析 鲁东大学 经融1302班2班 江浩田 褚浩翔 王依勇 王晓东 王庆岭 张 凯 总论：证券是商品经济和社会化大生产发展的产物，其含义非常广泛。也具有重要的法律和经济意义。更是金融领域货币市场的重要组成部分。具有权力性，收益性，流通性，风险性的特征。从我国的证券的证券市场来看，中国股市从2005年6月6日的998点起步，最高上涨到2007年10月16日的6124点，指数涨了6.136倍，迎来了快速发展。当我们还沉浸在财富增值所带来的喜悦中的时候，市场狂澜迭起。伴随2008年美国次级贷危机影响的蔓延、国内通胀压力的加大，我们共同见证了中国证券市场的大起大落——市场呈现了冰火两重天的戏剧性突变。中国广大投资者经历了6000点的狂热，5000点的迷茫，4000点的恐慌和跌破3300点时的绝望。不到半年时间，市场下跌幅度已经超过45%。出现这种情况我们必须要做出思考，做出判断。因此我们将从多个方面概括中国证券业发展情况，当然，一切从实际出发，实事求是，我们也会通过调查分析山东省及烟台市的证券业发展来进行有力的辅证。 关键词：证券市场 哈伯格三角形 消费者剩余(CS) 国有股 资产负债率 山东省 烟台市 上市公司 一、中国证券业概括分析。 (1)市场波动性太大。 通过列举2005-2007年的中国股市可以看出，股市998点见底后，仅用了两年时间就涨到了6124点，翻了6倍多，但随后又开始暴跌，仅用了5个月的时间就跌去了45%，接近于腰斩。而且最近一段时间的波动性更大，经常有接近5%的指数涨跌幅。股市如此大的波动，使得研究方法失效，估值体系紊乱，投资者无所适从，整个市场处于非理性的状态。 (2)机构投资者仍不成熟。 长期以来，中国证券业积极推进机构投资者的发展和壮大，希冀其发挥稳定市场的作用。然而实证表明，基金等机构投资者的投资行为与股票市场的波动存在一定的正相关关系。当前的基金行为没有起到稳定股票市场的作用，反而加剧了市场的波动。这从最近机构投资者的投资行为可见一斑，是制度设计的缺陷还是机构投资者的不成熟，值得我们思考。 (3）政府管制造成中国证券市场存在福利损失，使得市场配置效率变低。 这种情况下我们组引入哈伯格三角形来进行分析。美国经济学家哈伯格在1960年出版的《公司所得税的归宿》一文中阐述了关于垄断造成市场失灵的问题。说明税收负担造 成消费者的福利损失，从而导致市场配置效率下降。如图1所示。 E A图1 P0 Pt Qt Q0MCMC’B E A 图1 P0 Pt Qt Q0 MC MC’ B C C D D 在上图中，AB为某一产品的补偿需求曲线。假设该产品的边际成本为常数，税前的边际成本为MC，则税前均衡价格为P0，产量为Q0，税前消费者剩余APOMC。若政府对该产品征收从量税T，则边际成本曲线MC向上平易至MC’，此时均衡价格为Pt，产量为Qt，消费者剩余为APOMC’将税前消费者剩余与税后消费者剩余相比，税收使消费者剩余减少了PtPoMCMC’，即税收给消费者造成的福利损失。但政府收到的税收收入仅为PtEDPo，，三角形ECD即为税收的超额负担。它是消费者失去的而政府又没有得到的额外效率损失，因此又被称为无谓损失。它完全是因为税收改变了相对价格，消费者为了尽可能少纳税而改变了原有的有效选择，从而导致资源配置效率下降。 图2 同理我们组运用类比的方将哈伯格三角形运用到中国证券市场行业中，我们发现我国证券市场的发行制度改革是一个不断深化的过程，政府管制是发行制度的一个核心问题。我们将CS(消费者剩余）类比为证券投资者剩余如图2所示。 图2 图2是在不同价格水平下的证券市场均衡。当对发行市场没有控制时，这时市场的均衡价格为PL，均衡的发行规模为KL。由马歇尔关于消费者剩余的定义，我们可以定义三角形ADPL为证券投资者剩余。 当对证券市场发行量进行政府管制，，证券发行市场将在B点取得均衡，均衡价格为PH，证券投资者剩余下降为三角形BDPH。做差得到在图2中表示为四边形BPHPLC。这部分在没有管制的市场中属于证券投资者的剩余福利，被转移到发行人手中。但是，考虑整个社会（发行人和投资者）的福利水平，这种转移在没有别的因素存在时，在管制的条件下，社会总福利为梯形BDPLC。所以，社会福利的净损失为哈伯格三角形ABC。所以因为管制改变了证券投资者的价格，导致市场配置效率降低。 、山东证券业概括分析。 改革开放以来，山东实施东部开放，西部开发，全省经济得到持续健康发展，良好的经济基础和灵活的经济政策，为山东上市公司的快速发展提供了有力的条件，同时，山东上市公司也促进了山东经济的发展。也促进了全省重点项目的建设和经济结