【2017年整理】新三板逆袭.docVIP

新三板开始呈现逆袭之势曾经是资本市场里最“屌丝”的新三板开始呈现逆袭之势。基金公司争相借道子公司发行投资于新三板的资管计划。券商则开始加大重视，提高投研力量的投入，并且提高新三板业务人员的素质。“资金现在是往里面涌。”前海开源基金子公司联席总经理付柏瑞告诉经济观察报。他同时也是前海开源子公司一只新三板资管计划的投资经理。发行第一只产品后，机构的密切来访和洽谈让他感受到新三板投资的热度。今年，除了会再发行两三只产品外，前海开源子公司已计划涉足新三板挂牌业务。　　除了新机构的进入布局，某券商投行新三板业务负责人则感受到了收获季节的来临。过去几年，其所在券商已在探索布局服务于新三板的包括挂牌、融资和并购等需求的综合金融服务。“做挂牌业务是不赚钱的。”前述人士表示，随着市场资金的关注，价格低廉且高成长性的新三板公司正成为并购市场的热门目标。新三板公司对融资和并购等产业链后端的需求将会比以往更高。而后端的服务正是券商在新三板业务的核心盈利点。“前期积累了大量的客户基础，现在是向他们提供增值服务的时刻了。”　　全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)揭牌已满两周年，机构对新三板的态度也发生了巨大的变化。这背后是新三板挂牌企业数量、股票发行、成交规模以及投资者数量的大幅增长。统计数据显示，截至1月15日，新三板挂牌企业达1687家，总股本701.25亿股，其中无限售股本251.49亿股，总市值达4915.92亿元。海通证券指出，预计未来三年，新三板挂牌企业将以每年1500家的速度增加，到2017年末达到7000-10000家。　　量变之后，新三板也悄然质变。相关政策红利值得期待。目前，市场最为期待的是，酝酿已久的竞价交易制度的上线，新三板层次的细分，以及转板机制的打通。这将给新三板带来重大变革。机构闻风而动，提前布局。“围绕着新三板的多元竞争格局正在形成。”前述人士表示。　　券商：挖掘融资并购等后端服务　　新三板挂牌公司进一步激增的势头已经很明显。2015年一开年，某券商投行新三板业务负责人已经开始筹划着招兵买马。其所在券商是2014年推荐家数排名前五，股票发行金额排名前十。“前端的挂牌业务人员的数量和质量在2015年都会提高，后端的融资和督导服务也需要再增加人手。”　　事实上，从过去一年开始，中信建投、齐鲁证券、广发证券等券商加大了新三板的业务力度。全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)在其官网上显示，申银万国在2014年推荐了140家企业，齐鲁证券、广发证券、长江证券和中信建投紧随其后。　　在挂牌公司数量每个月都呈现稳定增长后，前述人士表示，整个行业将迎来量变到质变的一年。在挂牌业务之外，后端的融资、并购等服务将在这一年更加被券商所重视。“挂牌业务并不赚钱，真正的盈利点是后面为企业提供的增值服务。”　　经济观察报了解到，已经有不少券商在过去一两年开始着手打造满足新三板挂牌、融资、并购等需求的全产业链服务体系。不过这当中的难点并不少。上述人士表示，打造全产业链服务的基础是要有一定量的客户，并且链条上的各个环节都要均衡地配置资源，否则投入和产出将失衡。此外，由于新三板和二级市场有不少差异，是以客户需求为导向，包括风控体系在内的服务体系都要重新搭建。而这考验着券商内部的协同能力。　　该人士认为，如果没有做好后端服务，根本没有办法把客户留下来。那么，从投入产出比来看，挂牌服务只能让员工获得提成，并不能给券商带来经济效益。　　一些券商已在投研方面将资源倾斜至原本不受重视的新三板。该人士所在的券商从去年下半年开始，专门安排研究员对新三板重点挂牌公司进行研究。该人士表示，“新三板公司如此众多，如果没有研究覆盖，将大大降低投资者的积极性。”2014年，新三板的个人投资者为43980户，机构投资者为4695户。　　全国中小企业股转系统在创造更多的政策利好时，也给券商提出了更高的要求。证监会在2014年12月26日发布《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》(以下简称《通知》)提及，证券公司应当配备足够数量的专业人员，确保做市业务有序开展;强化对做市业务的研究支持，构建做市股票估值定价体系;加大技术研发投入，提高技术系统稳定性，为做市业务提供可靠保障。　　“过去券商对新三板业务是粗放经营，业务水平参差不平。”前述人士表示，是时候精耕细作了。招纳业务水平更高的人员，意味着券商要在新三板投入更多的成本。这将引起挂牌费用的上涨。但反过来，企业将获得更好的规范，以及融资等服务。　　收费的提高是否会降低企业挂牌的积极性?事实上一些地方政府为鼓励企业挂牌新三板，出台了不少政策并给予挂牌费补贴。“并不是每个地方的补贴都可以抵消挂牌费。”前述人士表示。　　关于收费，上述《通知》允许主办券商探索股权支付、期权支付等新型收费模式，建立与挂牌公司互利共赢的长效激