【2017年整理】运用Excel Solver构建最优投资组合(王世臻).docxVIP

运用Excel Solver构建最优投资组合 王世臻黄燕宁王爽汪雅娴杨瑞潘晓玉 本文运用马科维茨投资组合优化程序来说明股票市场的分散化投资，借助Excel Solver构建最优投资组合。我们从 HYPERLINK / \t _blank Resset金融研究数据库中从电子信息行业选取启明星辰等40只股票2010年至2013年的月收益率以及对应的无风险收益率等数据。 数据收集处理 来源于 HYPERLINK / \t _blank Resset金融研究数据库 表1 启明星辰等40只股票数据 模型设定 我们可以设第只股票的期望风险溢价为，第只股票的权重为，整体的期望风险溢价为，标准差为，夏普比率为，因此我们可以得到组合的期望风险溢价为： (1) 整体的标准差为： (2) 夏普比率为： (3) 三、构建组合 我们分卖空和未卖空两种情况分别进行讨论： （一）允许进行卖空 在这种情况下，为了找出最小的方差组合，我们以(2)式为目标函数，以为约束条件运用Excel solver求解可以得到最小的标准差为0.04127，此时的风险溢价为0.03901 ，夏普比率为0.94525，同时可以得到此时的风险组合如表。 为了画出风险组合的有效边界，我们以(2)式为目标函数，通过改变(1)式的值利用Excel solver画出下图1： 图1 有效边界与资本配置线图 选取边界上夏普比率最高的组合，即有效边界上的最优的风险组合。我们以(3)式为目标函数，以为约束条件运用Excel solver求解可以得到最优风险组合的标准差为0.0446，此时的风险溢价为0.0477 ，夏普比率为1.069507，得到图1。 （二）不允许卖空 这种情况下，我们以(2)式为目标函数，可以找出最小的方差组合，以和为约束条件运用Excel solver求解可以得到最小的标准差为0.0414，此时的风险溢价为0.05127 ，同时可以得到有效边界如图2所示： 图2 未卖空下的有效边界与最优资本配置线 同理有：在知道有效边界之后，寻找有效边界边界上夏普比率最高的组合，即有效边界上的最优的风险组合。我们已(3)式为目标函数，以为约束条件运用Excel solver求解可以得到最优风险组合的标准差为0.0467，此时的风险溢价以及夏普比率分别为0.051和1.09207，得到上图。 K2呼死你 金融e路通理财日报：东吴证券理财产品收益率垫底 新浪财经讯今年以来，东吴财富1号累计收益率-13.36%，在所有券商理财产品中业绩排名倒数第一。成立至今，东吴财富1号总回报率为-21.45%，在所有券商资管理财产品中收益率排名倒数第二。这是“菜鸟”东吴证券的第一只理财产品。但如此不给力的业绩，却似乎成了东吴证券一个不能触及的话题。[查看全文] 　　与此形成对比的是，去年因为累计亏损40.88%被业内频繁提及的上证理财1号，今年咸鱼翻生。截至3月17日，上证理财1号展期今年以来收益率4.20%，一跃至所有券商理财产品收益排名第八位。而东吴财富1号仍然没有振作。 　　由于业绩不佳，东吴财富1号在成立一年时间里更换了3个投资主办。首任投资经理陈强上任仅两个月就撤离，随后王位接位，不到半年又换成李纯钢。一发现业绩不行就立刻换人，这不是东吴财富1号的个例。从去年业绩不佳的券商理财产品看，基本都存在走马灯似的换将的现象。[我要说两句] 金融e路通-理财生活　　　　　　　　　　　　　　　保险投诉通道银行投诉通道 艺术品股票60天涨17倍5万招行客户疯狂 　　上市首日涨幅100%、短短两个月价格已上涨17倍，市值破亿元，“艺术品股票”最近带给市场的疯狂，足以让任何一种投资品种黯然失色。一时间，各种消息传闻以及质疑之声不胫而走，“像炒股一样炒画”成了圈子中茶余饭后的必谈话题。[详细] 艺术品股票一个月净赚15倍 热点聚焦 信用卡后台系统自摆乌龙交行信用卡注销隐藏猫腻 银行ATM机取现建行费用最高广发兴业转账免手续费 银行7万亿房贷考验银行北京兴业民生风险高居前3 银行银行乱收费仅两项被叫停银监会新规不给力 产品近半银行理财品收益超4%平安预测商品大涨 产品券商集合理财同级差生：国元两产品垫底 理财热销 产品货基七日年化收益率连超10%警惕高收益营销 私募私募业绩分化成常态高净值客户不妨选稳健型 私募澳元理财产品预期收益高星展银行最高37.5%年收益率 财富生活 [贵金]典当行黄金业务增四成国人两月购200吨黄金 [财富]煤老板的黄金投资经：实物黄金至少持有10年