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第二章 资金时间价值与等值计算 主要内容： 第一节?? 现金流量 第二节?? 资金时间价值 第三节?? 资金等值计算（ 复利公式） 本章重要性 这一章是整个动态分析的基础，很多的计算公式都是建立在这一章所讲内容的基础上的，所以希望要学习好。 教学目的与要求： 掌握资金时间价值的计算与资金等值计算的方法与公式。为以后的学习打下基础。重点与难点： 重点：现金流量图及资金等值的换算； 难点：有效利率（实际利率）与名义利率；资金等值计算。 授课方式与时数 讲授，4学时 参考书目： 技术经济学　　贾春霖 第一节??现金流量 现金流量是投资分析中非常重要的一个数据，是我们进行动态计算的基础。 一、现金流量 1．现金流量：是将一个投资项目视为一个独立系统的条件下，项目系统中现金流入和现金流出的量。 现金流入（流入为正）：指项目所有的资金流入，是资金进入项目系统内。 现金流出（流入为负）：指项目所有的资金支出，是资金流出项目系统。 2．净现金流量：指项目现金流入量与流出量相抵后的差额。 二、现金流量的计算 1．现金流量计算的前提 （1）按项目确定资金的流入与流出。 （2）按年计算现金的流入与流出量。 （3）根据各年的现金流量算出寿命期内的现金流量 2．基本计算格式 　销售收入 －年经营成本　 　付税前现金流（毛利） －折旧费 －银行利息　　 　付税前利润（应付税现金流） －税金 　付税后利润 ＋折旧费 　企业年净利 ＋银行利息 　付税后现金流（每年） 三、现金流量图 1．含义：以数轴的形式简洁地表示各年现金流量的大小和方向的图示。 2．图示 （1）现金流量图 01 0 1 2 3 n 时间 －100 200 （2）净现金流量图 01 0 1 2 3 n 时间 3．现金流量图的规定 （1）横轴为时间坐标，纵轴为现金流量坐标。 （2）利息期或年标记是指时距，而不是时间标度上的各时点。上一期的期末，即为本期的期初。原点一般选择在建设期开始的时间。 （3）箭头表示现金流量方向，向上为流入（为正），向下为流出（为负）。 （4）现金流量图仅以项目为一个独立的系统，标示其现金流量。 （5）为了统一，投资发生在期初，收入和费用发生在期末（期末惯例法）。 例（学生练习） 某项目一次投资100万元，第一年收入100万，第二年收入150万元，第三年收入200万元。每年的经营成本为50万元。试画出现金流量图和净现金流量图。 四、现金流量与会计利润的关系 1．应付及应收款的处理：全部现金流的分析建立在货币具有资金时间价值的基础上，故计算现金流量时均按实际收到和付出的现金数计算。会计则要计入帐中，而现金流量则不计，因其未发生。 2．计算现金流量是考虑现金流进还是流出，不太重视费用的类别。如购设备款，会计不能计入费用，而流量可计为流出。 3．折旧费的处理：在计算会计利润时，应从收入中扣除；在计算现金流量时，由于折旧费已通过销售收入收回了现金，故应计为现金流入项目中。 4．现金流量并非指流动资金。 5．现金流中表示资金在本系统与系统外发生的输入和输出，并不包括资金在本系统内部的流通。 第二节　资金时间价值 一、资金时间价值 1．资金时间价值的含义 指资金随着时间的推移而产生的增殖。 如年初存银行100元，年末时可以拿到110元，这100元在一年内的时间价值即为10元。 2．资金时间价值产生的原因与增殖规律 （1）产生的原因：资金投入生产过程中，可以产生利润，所以资金时间价值是生产过程中产生的剩余价值的一部分。 （2）资金增殖的规律：利润是可以投入到生产过程中再次产生利润，因此，资金时间价值也可再增殖。（利生利） 3．资金时间价值表现形式及衡量尺度 （1）二种表现形式 ①利润：资金投入到生产和流通领域所产生的增殖，称为利润（Profit）或收益(income)。 ②利息：将资金存入银行或向银行借贷款所得到或付出的增殖额，称为利息（interest）。 （2）衡量尺度 ① 绝对尺度：利润、利息等是资金投入后在一定时期内产生的增值，或者视为使用资金的报酬，是衡量资金时间价值的绝对尺度。 ② 相对尺度：利息率、利润率是一定时间内的利息、利润与投入资金的比率，反映资金时间变化的增值率或报酬率，是衡量资金时间价值的相对尺度。 4．考虑资金时间价值的意义 （1）资金增殖是客观存在的，是在生产过程中实现的，而资金投入到不同的生产项目其增殖是不同的。 （2）在投资中考察资金的时间的价值，正是考察资金在使用过程中放弃的可能得到的收益，即资金利用的机会成本。考察了资金利用的机会成本，才能够做出正确的决策。 二、资金时间价值计算 1．单利法 （1）概念:单利法是仅以本金为基数计算利息，而对取得的利息不再计利息的一种计算方法。 这种方法，不论计息