基于ICRG数据的中国海外投资国家风险评价分析..docVIP

基于ICRG数据的中国海外投资国家风险评价分析 李媛 汪伟 苗琛 （沈阳工业大学 经济学院，沈阳110870） 摘要：在综述四个国家风险评估机构及其评估方法基础上，建立了海外投资国家风险评估体系，包括政治风险、经济风险、金融风险三个一级指标和22个二级指标，创新性地利用层次分析思想确定一、二级指标权重后，利用ICRG的2012年6月的原始数据计算了140个国家的国家风险得分，由此得出结论：世界各国风险得分呈现正态分布；亚洲国家风险水平较平均地分布在50分到90分之间，欧洲国家风险整体水平最低，非洲国家风险整体水平最高，美洲国家风险水平整体较稳定；优质风险的国家主要集中在亚洲和欧洲，发达国家占67%，发展中国家占33%。最后对中国“走出去”企业对外直接投资给出了启示。 关键词：国家风险；海外投资；ICRG 一、问题提出 经过十多年“走出去”战略的实施，2013年中国企业海外投资已经达到907.1亿美元，同比增长16.8%。在“走出去”步伐不断加快的同时，中国企业也遭受了不同程度的损失，政治风险咨询专家伊安?布雷默(Ian Bremmer)在分析中国在尼日利亚、巴基斯坦、苏丹和伊朗等国的投资行为后得出结论：“由于同一些不稳定的国家进行交易,中国的全球投资策略正在付出代价。而且随着中国全球姿态的提高,代价也将提高”。2011年1月14日，苏丹南部独立使我国在该国投资建设的完整的石油产业链被分割为两部分，如今油田较为集中的南北交接地带又成为冲突多发地区。2011年2月17日，利比亚内战使我国在该国大规模承包工程企业的营地和工地经历战火洗劫后“满目疮痍”，而恢复合同和索赔商谈迄今仍无结果。2014年3月16号，克里米亚进行全民公投，公投结果脱离乌克兰并以联邦主体的身份加入俄罗斯，该地区的外资企业命运充满了不确定。最近伊拉克、叙利亚局势的持续动荡，越南、菲律宾与中国南海问题持续发酵，反华浪潮不断，给在该地区的中国企业带来严重的损失等。走出去”企业面临越来越严峻的国家风险。 国家风险,是指在对外投资、贷款和贸易活动中,外国资产在东道国所面临的危险程度，是源于因国别政治或经济形势变化而导致的外国暴露价值的变化。其主要特征是一种针对国外居民的国家经济主权行为，是不受国外居民控制的并导致国际商务合同无法履约的可能性风险。国家风险与国家主权有密切关系，主要是国家主权行为所引起的或与国家社会变动有关的风险，包括但不限于政府不能履行债务的主权信用风险和政府限制资金转移的转移风险。 在海外投资过程中所涉及的由国家的官方或者政府机构而非私人的种种行为引起的投资的利益损失具有预测难、危害大等特点。因此，国家风险评级不仅仅对国家履行其相关债务的意愿加以度量，同时也对其他引起损失的因素加以评估，针对一个特定国家的政治、经济、金融等风险要素进行综合分析评价，采用统一的符号揭示各国的综合风险，以衡量海外投资蒙受经济损失的可能性非常重要。 国际上各大评级机构为代表的国家风险评级体系在此次金融危机中的表现遭到越来越多的质疑，带有很强的主观性，很难准确客观地反映出某一国家，或者某一区域的真实风险。在此背景下，加深对国家风险评级体系的理解与认识，将其纳入国家发展战略，构建和完善适合中国国情的国家风险评级体系，不仅可以对“走出去”的企业或机构及时进行国家风险预警与对策建议，而且还可以起到维护国内金融市场稳定、提升国际资本市场话语权的战略性职能。 国家风险评估方法概述 国家风险研究起始于20世纪50年代的国际银行跨境业务，随着国家风险的不断加大，诸多的评级机构在越来越多的国际报道和新闻媒体中出现，方法也有诸多不同。 （1）《欧洲货币》的国家风险指数(Euromoneys Country Risk Index)衡量的国家风险范畴包括政治风险、经济风险等九项内容。欧洲货币指数是《欧洲货币》杂志社每年邀请100位经济学家、政治风险家和银行家对全球133个国家和地区的国家风险进行综合分析和评估的结果。在1979年出版的指数主要针对被评估国的债务期望利率与伦敦银行同业往来贷款利率的欧洲市场价差作为基础来确定的,随债务发行额和到期日的不同而调整。但后来,它被一种新的指数所取代，新指数采用9个指标作为欧洲货币指数评估条件分别是:经济性数据、政治风险、债务指标、债务违约或延期情况、资信等级、银行财务状况、短期融资状况、资本市场指数等。这9个指标又被归类为三大组:分析性指标、信用性指标和市场性指标。总分为100分，分数分别为25, 25, 10, 10, 10,5, 5, 5, 5。排名等级表显示的是经过计算后的加权最后得分。综合得分越高表明国家风险越小,反之越大。计算公式如下: 最后得分=(得分一最小得分数)×权重/(最大得分数一最小的分数) （2）通过调查对国家进行信用评级的