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百事可乐长春合资经营公司案例分析 运用资本预算方法，计算合资经营公司的净现值（NPV）和内部收益率（IRR），做出最终决策。 目录 摘要 2 1公司背景简介 4 1.1 百事国际简介 4 1.2 SWOT分析 4 2 百事国际财务状况分析 5 2.1 资产负债情况分析 5 2.2 收入分析 5 2.3财务比率分析 5 2.4杜邦财务综合分析 6 3 NPV和IRR分析 6 3.1 二阶段净现值模型 6 3.2 1995年至2006年的现金流量 7 3.2.1 1995年至2006年的经营现金流量 7 3.2.2 1995年至2006年的净营运资本变动 7 3.2.3 1995年至2006年的净资本支出 8 3.3 2007年开始的固定增长阶段现金流量 8 3.4 NPV 8 3.5 IRR 8 4结论 8 附表1 9 附表2 9 附表3 10  百事可乐长春合资经营公司案例分析 1公司背景简介 1.1 百事国际简介 百事可乐从1934年加拿大开始在国际上销售产品。在2000年，它成为跨越90多个国家，占国际软饮料1/4市声份额的企业。表1和表2提供了百事可乐的财务报告。百事可乐北美地区包括美国和加拿大。主要国际市场包括阿根廷、巴西、中国、印度、墨西哥、菲律宾、沙特阿拉伯、西班牙、泰国和英国。主要国际市场国家如捷克共和国、匈牙利、波兰、斯洛文尼业、俄罗斯建立公司，在那此地方，百事可乐公司是第一家美国消费品销售者。国际化策略集中于那些百事可乐已经很强大，并且未被其他饮料公司占领的新兴国家。 1.2 SWOT分析 S 1) 百事可乐在国际市场上占有较大的市场份额（1/4）并有较好的公司声誉 2) 百事可乐已于1994年和中国政府签订了一份协议，不但买下了城市经销权还买下了碳酸饮料在中国的总体发展。 W 公司93年净营运资本为负数，短期偿债能力较弱。 O 1）? 长春是省会城市，经济辐射地域较广，人口较多，经济收入增长较快，同时是一个尚未发展的市场，人均饮料消费量低于已建立的需求中心 2）中国本土饮料行业缺乏有效的和广泛的经销递送系统，并没有全国的碳酸饮料品牌。 3）长春市场没有国际品牌，当地品牌不能满足当地消费。 3）随着西方文化的进入，许多中国人开始喜爱美国产品，包括碳酸饮料；百事可乐在长春有较大的知名度，许多消费者渴望“感受”与西方生活方式密切相连的产品 4）政府政策的支持：一种新的企业形式——股权合资经营建立起来，和国企合资经营， 利润按照资本投入的比例分配；政府还实行反垄断政策，鼓励百事和可口可乐竞争 5）可口可乐在长春市场的竞争力不大，其产品数量有限且不能再长春设厂生产 T 1）当地碳酸饮料经营者在地区中心内有相对较高的市场份额。 2）碳酸饮料市场竞争激烈，尤其是可口可乐在世界上处于领先地位并且它已购买了大量土地，打算1998年早期开始品牌的生产 综上所述，在宏观经济形势的推动下，百事可乐在长春设厂的机遇大于挑战，应该是一个明智的选择。 2 百事国际财务状况分析 2.1 资产负债情况分析 表一 百事国际资产负债情况表 1992-1993年 单位：百万美元 1992 1993 变化量 增长率 资产总计 20951.2 23705.8 2754.6 0.1315 负债总计 15595.5 17367.1 1771.6 0.1136 所有者权益 5355.7 6338.7 983 0.1835 根据上表，我们可以得出百事国际的资产负债都在增长中，权益的增长率超过了资产和负债，这说明了百事国际的债务的增加较慢。 2.2 收入分析 表二 百事国际综合损益表 1992-1993年 单位：百万美元 1992年 1993年 变化量 增长率 销售收入 21970 25020.7 3050.7 0.1389 税前收入 1898.8 2422.5 523.7 0.2758 净收入 1301.7 1587.9 286.2 0.2199 根据损益表中的数据，我们发现销售收入、税前收入和净收入的增长率分别为13.89%、27.58%和21.99%，这说明百事国际仍然处于持续增长中，为合资经营奠定了基础。 2.3财务比率分析 表三 部分财务比率 1992-1993年 单位：倍/次 比率 1992年 1993年 短期偿债能力比率 流动比率 1.12 0.78 速动比率 0.94 0.64 长期偿债能力比率 资产负债比率 0.74 0.73 权益乘数 3.91 3.74 资产利用率 存货周转率 12.45 11.73 应收账款周转率 13.83 13.48