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第八组财务知识竞赛复赛作品 题 目： 5.股利政策 组 员： 提交时间: 年 月 日 财务案例五 三江公司2012年的税后净利润为6000万元，其资本结构为：债权资本40％，股权资本60％，该资本结构也是2013年的目标资本结构。2013年该公司有一个可行投资项目需要资金5000万元，公司决定从税后利润中拿出资金来解决投资项目资金问题。 要求分析并请回答： (1)该公司采用的是何种股利政策?该股利政策有何利弊? (2)简述股利分配政策常用的类型并说明各种分配政策的适用范围。 (3)该公司投资项目资金5000万元应如何筹集? 该公司采用的是何种股利政策?该股利政策有何利弊? 该公司采用的是剩余股利政策。 该政策的优点是： （1）有利于公司保持理想的资本结构，是综合资金成本降至最低； 满足企业增长而社会融资难度较大的情况下对资金的需要； （2）在企业债务比率较高、利息负担及财务风险较大的情况下，满足投资规模扩大对资金增加的需求。 该政策的缺点是： （1）如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多寡呈反方向变动：投资机会越多，股利越少；反之，投资机会越少，股利发放越多。在投资机会维持不变的情况下， 股利发放额将因公司每年盈利的波动而同方向波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。 如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多寡呈反方向变动：投资机会越多，股利越少；反之，投资机会越少，股利发放越多。在投资机会维持不变的情况下， 股利发放额将因公司每年盈利的波动而同方向波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。固定股利支付率政策是公司确定一个股利与盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在固定股利支付率政策下，各年发放的股利额随着经营业绩的变动而上下波动，它适应企业的财务支付能力。股利支付率政策的优点:使股利分配与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；保持股利与利润的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。股利支付率政策的点:公司财务压力较大，缺乏财力弹性；确定合理的固定股利支付率难度很大。固定股利支付率政策适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。低正常股利加额外股利政策指企业在一般年份只支付一个固定的、数额通常低于正常水平的股利，在盈利较多的或不需要较多的留存收益的年份，向股东增发部分额外的股利。但额外股利并不固定化，它完全视经营理财的实际情况而定。低正常股利加额外股利政策的优点股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较小或投资需要较多资金时，可维持适度增发股利，使股东增强对公司的信心，有利于稳定股票的价格；这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好的结合低正常股利加额外股利政策的缺点：股利派发缺少稳定性；如果公司较长时期内一直发放额外股利，股东会误认为这是“正常股利”，一旦取消，容易给投资者造成公司“财务状况”逆转的负面印象，从而导致股价下跌。低正常股利加额外股利政策的 (3)该公司投资项目资金5000万元应如何筹集? 首先确定按目标资本结构需要筹资的股东权益资本为： 5000×60%=3000 其次，确定应分配的股利额。三江公司当年可供用于分配股利的盈余为6000万元，可满足上述投资项目所需权益资本数额并有剩余。剩余部分作为股利发放。 当年发放的股利额为： 6000-3000=3000 因此，三江公司还应当筹集的负债资金为： 5000-3000=2000 若当年流通在外的只有普通股1000万股，那么每股股利为： 3000÷1000=3（元/股）  财务知识竞赛复赛作品 1 7