模块三项目五-金融衍生产品全解.ppt

项目五 金融衍生产品 一、衍生证券的概念和特征 （一）概念 衍生证券，又有衍生产品衍生工具、金融工具等叫法，它是建立在基础金融工具或基础金融变量值之上的。 衍生证券的价格取决于基础金融工具的价格。最常见的是可交易证券的价格。例如，股票期权是一个衍生证券，其价值依附于股票的价格。 （二）相关名词 基础金融工具：相对概念，包括现货金融工具（股票、债券、银行存单）和金融衍生工具。 基础金融变量：利率、汇率、各种价格指数等 （三）基本特征 跨期性 杠杆性 高风险 虚拟性 联动性 保证金交易 例：某投资者有本金2.4万元，判断X股票价格将上涨。X股票当前市价为50元/股，法定保证金比率为50%。 二 金融衍生产品的种类 1、根据原生资产的不同分类 利率、股票、汇率、商品（见教材92页） 2、根据产品形态分类 分为：期货、期权、互换、远期 3、根据交易方法 分为场内交易和场外交易 三、常用的金融衍生产品 远期合约 期货合约 期权合约 互换合约 （一）远期合约 远期合约（forward contract）是一个特别简单的衍生证券。它是一个在确定的将来时刻按确定的价格购买或出售某项资产的协议。通常是在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。它不在规范的交易所内交易。 当远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，我们称这一方为多头（log position）。另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，这一方称为空头（short position）。特定的价格称为交割价格。 汇率远期（远期汇率） 即期汇率（现汇汇率）：买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割所使用的汇率。到了交割日，由双方按预定的汇率、金额进行交割。 远期汇率：是指在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率 1、远期汇率比即期汇率高—升水 2、远期汇率比即期汇率低—贴水 例如：即期汇率USD/HKD=7.7275/90，3个月的远期汇率为USD/HKD=7.7506/53，那么对美元来说，远期升水，对港元来说，远期贴水。 折算口诀：前小后大往上加，前大后小往下减 例： 已知某银行报出的即期汇率为USD/JPY=113.13/43，一个月远期汇水为25/38，计算USD/JPY的一个月的远期汇率？ USD/JPY=113.13/43+25/38 USD/JPY=113.38/81 练习：1、即期汇率汇率USD/JPY=117.60/70，3个月远期汇水为29/38，请计算USD/JPY3个月的远期汇率？ 2、某银行某日的即期汇率为USD/JPY=113.13/43，1个月的远期汇水为38/25，请计算USD/JPY的1个月远期汇率？ （二）期货合约 1、概念 期货，又称期货合约（futures contract）或期货合同。 期货合约是两个对手之间签定的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。在期货合约中，商品的数量、质量、交割时间及交割地点都是固定的，价格是唯一的变量。 与远期合约不同，期货合约是期货交易所制定的标准化合约，通常在交易所内交易。 2、分类 根据所代表的商品种类不同，期货合约可划分为两类：商品期货和金融期货。 商品期货：大宗商品，比如粮食、有色金属、原油、橡胶 金融期货：利率期货、股指期货、外汇期货 期货交易制度 保证金制度和盯市制度 1、初始保证金（initial margin) 开仓时，针对该合约缴纳一个最低标准保证金； 2、维持保证金（maintenance margin） 交易所允许保证金降到的最低水平； 3、追加保证金（variation margin） 补入帐户的保证金，以达到初始保证金水平 例：上海期货交易所阴极铜标准合约 交易单位：5吨/手 最小变动价位：10元/吨 每日价格最大波动限制：不超过上一交易日结算价+3% 合约交割月份：1-12月 交易时间：上午9:00―11:30??下午1:30―3:00 最后交易日：合约交割月份的15日(遇法定假日顺延) 交割品级：标准阴极铜，符合国标GB/T467―1997 标准阴极铜规定 交割地点：交易所指定交割仓库 最低交易保证金：合约价值的5% 交割方式：实物交割 上市交易所：上海期货交易所 股指期货 例:2000年4月1日购买了一份价格为200的指数期货合约,需缴纳初始保证金10000元,在以下三个交易日,该合约的结算价格分别为205、197、190，规定维持保证金是7000元，计算每天保证金帐户的价值？ 1、第一日：盈利（205-200）*500=2500元 保证金帐户价值：10000+2500=12500元 2、第二日：亏损（205-197