【2017年整理】趋势交易还是价值投资.docxVIP

价值投资还是趋势交易？ 刘志杰 工商管理 131611172 利用零零总总的空闲时间，总算是看完了《巴菲特的护城河》《投资者的未来》《趋势交易大师》等几本大师级的著作，宏观上对投资主要是股票交易有了更深一步的了解。我的个人观点是，价值投资和趋势交易要配合使用，不能偏颇。 大概在一年半以前，花荣在微博里提到一个现象，他认识的不少在股市中长期做短线交易的永动机，最近一两年却开始转向价值投资；而另一部分长期的价值投资者，最近一两年却开始转向趋势投资，他不太理解这一现象。有趣的是，本科时我们宿舍有个同学就喜欢研究股票，恰恰在最近一两年，也开始重视股市或是个股的趋势。耳濡目染，我对股票交易也有了些自己的看法。 股票，作为一个整体，从长期来看，收益率强于债券、票据、黄金和现金，而风险却小于后4者。总的看来，美国股市最近100年左右的时间里，平均的年涨幅大概是10%，显著高于美国GDP的涨幅，是美国长期国债收益率的2倍。像邓普顿、巴菲特、索罗斯、米勒等人，不管他们出身何方，他们都得感谢美国。因为成就他们的名声和财富地位的，是美国股市的良好投资环境。相对于美国和日本，中国的股市依然处于青春期，张扬而缺乏理性。然而，较之于美国和日本的投资者，由于有前人失败的教训可资汲取，中国的资本市场本该发展得更平稳一些，中国的投资者本该更理性一些。不幸的是，无论是制度建设还是市场参与主体，中国的资本市场尚处于幼稚阶段，还不善于以史为鉴，还不善于从别人的不幸中获得免疫力。所以，如果在美国股市的投资者在投资上允许有10个小毛病的话，中国股市的投资者必然将投资产上的坏习惯，降低到5个以下，大的投资陋习，必然一个也没有。股市中价值投资是基础，只要坚持了价值投资，基本上就能立于不败之地，但如果忽略趋势的力量，在一两年的时间里浮亏50%非常正常。 最近又把彼得.林奇的两本著作翻了一遍，每次都有新的收获，人们在现实中犯的许多错误，作者往往都在书中早就给予了警告。那个研究股票的同学对我说，最近犯了一个大错，虽然我还把书中林奇的经验之谈抄写下来了，怎奈事到临头，还是控制不住自己，林奇的告诫没有牢记心头。 初出茅庐的投资者们总是喜欢预测未来，其实不管人们的智商是否达到了200，在股市中几乎没有持续准确预测的先例。在非常明显的转势信号出现时，能够理智地做出反应，已经很不错了。有多少人在均线全面破位的时候在2008年大幅降低仓位？起码公募基金很少有人这么做。利益当前，如同魔戒在手，人人都是疯子，控制不住自己的欲望。按我看来，投资经验不多的投资人，理智的做法是干脆不要幻想基本上不可能做到的事（预测股市涨跌），而是遵循胜率在60%甚至更高的投资方法或是策略，不断地积小赚为大赚。顺势而为就是股市中正确的基本策略之一，违反这一策略，就仿佛没有驾照不懂交通规则的人却在高速公路上与人飙车一样，无知者无畏，妄图以运气取胜。 价值投资是好的，但并不是完美的股市赚钱办法，而是没有办法的办法。如果价值投资结合顺势而为，就能大大提高在中国股市中常年赚钱，回避大风险的概率。千万不要中了价值投资的毒。价值投资的理念也有毒吗？当然有，价值投资非常容易产生画虎不成反类其犬的结果。尤其中国流行的价值投资的理论和方法，往往是以讹传讹。 以巴菲特为例，很多市场上流传的巴菲特的语录，其实很容易害人。巴菲特说，如果不想持有一只股票10年，那就10分钟都不要持有。多少人把这句话当作心理安慰一路持有中石油和中国远洋？真是这样吗？其实，根据巴菲特的投资机器——伯克希尔哈撒韦公司的财报，很容易就能发现，他最近40年左右的时间里，多数股票3到5年，甚至更短的时间就抛出销售了。像巴菲特持有的可口可乐，在90年前后股价达到历史高位，在此之后多年的时间里表现很差，显著跑输了标准普尔500指数。 大家也许误解了巴菲特，以为他老人家不把股市的趋势当回事，实际上巴菲特可能远比普通的中国散户更注意个股的趋势。还是以可口可乐为例，在上世纪80年代巴菲特大举买入时，股价在较短的时间里涨了近50%。为什么就不能早半年买入呢？一只股票的建仓成本降低三分之一意味着什么？另一方面，多数人心里以为巴菲特只会抄底而不会追高买入。但据公开数据显示，巴菲特在08年金融危机时其实是净卖出，而不是净买入。想来大多数人都只知道他抄底高盛和通用电气的事情。一个典型的追高买入的例子，就是他在12年时，在I