(外币汇率论文外币汇率稳定程度论文.docVIP

外币汇率论文外币汇率稳定程度论文：多种外币汇率稳定程度的衡量和分析　 　摘要：人民币在资本金融项下尚未实现自由兑换，因此不能够作为外贸的计价货币。为了降低风险，我们应该选择那些对人民币比较稳定的货币作为对外贸易的计价货币。用统计学方法衡量多种可自由兑换货币对人民币的稳定性，并从数据分析中得出了一些汇率波动的规律和有益于决策的经验。 　　关键词： 　　汇率;变异系数;分析 　　1 关于汇率稳定程度的衡量指标 　　在当前的国际货币体系下，各国货币之间的汇率波动是频繁而剧烈的。在国际贸易活动中，消费品价格和工人工资总是具有粘性，而进入市场的出口商已经付出一定的沉淀成本，不能轻易退出市场，从而继续增强了这种粘性，因此国内生产成本和以外币表示的商品价格对汇率波动并不敏感，出口商的收入也面临极大的汇兑风险。选择一种合适的交易币种，成为外贸交易越来越重要的一个环节。 　　对于出口商来说，好的计价货币应该是币值稳定而且略有上升的，而对于进口商来说，好的计价货币则是币值稳定而且略有下降的，双方折衷的结果，是要选择一种币值稳定的货币，作为双方都可以接受的计价货币。在这里，所谓的“币值稳定”其实具有相对性，就是说，对于A国本币来说比较稳定的货币，对于B国本币来说可能并不稳定。我们作为中国大陆居民，关心的是以人民币为衡量标准的外币汇率稳定程度。接下来的问题是，我们怎么来衡量各种货币汇率的稳定程度。因此我们需要用到统计学的一些方法。 　　我们要引入的一个统计指标叫做“变异系数”，又称离散系数，或者标准离差率，是衡量资料中各观测值变异程度的一个统计量。变异系数有全距系数、平均差系数和标准差系数等。常用的是标准差系数，用CV（Coefficient of Variance）表示。当进行两个或多个资料变异程度的比较时，如果度量单位与平均数相同，可以直接利用标准差来比较。如果单位和（或）平均数不同时，比较其变异程度就不能采用标准差，而需采用标准差与平均数的比值（相对值）来比较。用公式表示为：CV＝σ/μ。 　　2 变异系数在汇率分析中的实际应用 　　2.1 计算统计期限为1年的各种外汇汇率的变异系数 　　我们先以2010年数据为例来分析各种货币对人民币汇率的稳定程度。由于汇率时刻都发生变化，如果采用每个工作日的数据，则数据量过于庞大，不便于计算。幸好汇率变动具有缓慢的特点，就是在某一段较短时期内，一般不会出现剧烈的波动，因此我们截取2010年每一个月份最后一天同一时点的数据（见表一和表二），作为样本分析，已经足够说明情况。表中数据采用直接标价法，皆为中行折算价，即中间汇率，作为我们的计算依据。 　　我们将12个月的数据平均，得到均值μ，又用统计学方法得到抽样样本标准差σ，然后根据公式CV＝σ/μ，计算变异系数CV。CV值越小，则这种货币对人民币越稳定；CV值越大，则这种货币对人民币汇率越活泼。计算结果见表三。 　　从表三中可以看到，2010年对人民币来说，最稳定的几种货币依次是港币、美元、加拿大元、澳门元等，最不稳定的则依次是瑞士法郎、澳大利亚元、瑞典克朗、欧元、日元等。 　　从表四中可以看到，更长的时期内，对人民币来说，最稳定的几种货币依次是澳门元、港币、美元、新加坡元、泰国铢等，最不稳定的则依次是英镑、韩国元、澳大利亚元、新西兰元、瑞典克朗等。这与表三的数据有明显的差别，但也有几种货币在短期和长期都呈现一致性，如港币和美元对人民币总是比较稳定的，而澳大利亚元和瑞典克朗对人民币总是很不稳定的。 　　3 针对变异系数所反映的汇率稳定性的决策分析 　　3.1 在目前的人民币汇率制度下，美元仍应该是主要计价货币 　　从统计数据上可以看到，无论是1年数据还是3年数据，美元对人民币汇率始终是少数最稳定的汇率之一，因此，外贸业务中选择美元作为计价货币仍然是明智的选择。港元由于实行针对美元的联系汇率制度，对美元汇率是基本同步的，因此港元对人民币的汇率也极其稳定。外贸中使用港元作为计价货币，跟使用美元是等效的。 　　其实美元对其他货币的汇率并不稳定，之所以美元对人民币汇率如此稳定，跟人民币汇率制度有关。当我们采用盯住美元的汇率制度时，人民币与美元对其他货币的汇 　　率变动基本上同步了。当我们盯住一篮子货币时，由于美元仍占有极大的权重，人民币与美元对其他货币的汇率变动还是大体同步的。有趣的是，我们采用盯住美元或者在一篮子货币中提高美元比重的原因，正是因为我们的外贸业务较多地使用美元作为计价货币。这就形成了一个循环，这个过程是这样的：我们越多使用美元，我们的汇率越盯紧美元；我们的汇率越盯紧美元，我们越多地使用美元，最后我们发现我们依赖美元到了非常危险的程度。 　　3.2 汇率稳定性是个相对指标，与地区经济形势未必相关 　　我们都知道汇率走势与该地区经济形势密切相关，当该地区经济