第二章财务管理的价值观念 (2.pptVIP

根据等比数列求和公式，可以推导出即付年金终值的计算公式。 注意：即付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1 根据等比数列求和公式，可以推导出即付年金现值的计算公式。 注意：即付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1 3.递延年金 递延年金是第一次收付款发生时间与第一期无关，而是若干期（假设为m期，m=1）后才开始发生系列等额收付款项。 三、利率的计算 1 复利下利率的计算： 2 永续年金下利率的计算： 3 普通年金利率的计算： （F/A,i,n）=F/A (P/A,i,n)=P/A 求普通年金i的步骤： （1）计算出F/A （或P/A）的值，设为a (2) 查普通年金终值（或现值）系数表，若恰好能找到系数a,则该系数所在的列对应的利率便为所求的i值。 （3）若找不到恰好等于a的系数值，就在表中n行中找与a最接近的两个左右临界系数值，设为 和 ,读出他们分别所对应的临界值 、 ，然后进一步用内插法，公式是： 名义利率和实际利率的换算 在实际生活中，有些款项在一年内不只复利一次。如每月计息一次，也有每季计息一次和每半年计息一次或者是每天计息一次的。 当每年复利次数超过一次时，给出的年利率为名义利率。 每年只复利一次的利率才是实际利率 风险含义：风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度 风险可用“危机”来描述，即“危险”和“机会”双重含义。 机会使投资者和公司敢于承担风险，危险要求承担风险必须得到补偿。 二、收益的含义与风险 收益的定义： 是指资产的价值在一定时期的增值。 资产的收益额----绝对数 表述方式 资产的收益率----相对数 资产的收益额来源于两部分（1）一定期限内资产的净收入（称为利息、红利、股息收益）（2）期末资产的价值相对于期初价值的升值（称为资本利得） 收益率是资产增值量与期初资产价值的比值。 因此，收益率也包括两部分：利（股）息收益率和资本利得收益率。 收益率的类型（六种） 实际收益率：表示已经实现的或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现的或确定可以实现的利（股）息率与资本利得收益率之和。 预期收益率（期望收益率）：是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。 必要收益率（最低报酬率）：表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。 无风险收益率：是指可以确定可知的无风险资产的收益率（通常用短期国库券的利率近似代替） 无风险报酬率=纯粹利率（资金时间价值）+通货膨胀附加率 风险收益率：是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。 风险收益率=必要收益率-无风险收益率 名义收益率：在资产合约上标明的收益率，如借款协议上的借款利率。 三 风险的衡量 指标：收益率的方差、标准差和标准离差率。 1 收益率的方差：表示的是资产收益率的各种可能值与期望值之间的偏离程度。 2 收益率的标准差： 就是方差的开方，同样反映的也是各种可能值与期望值之间的偏离程度。 标准差和方差不适合比较不同预期收益率（收益率的期望值）资产的风险 3 收益率的标准离差率： 也成变异系数，是收益率的标准差和期望值的比值。 适合用于比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。 四 风险与收益的一般关系 必要报酬率=无风险收益率+风险收益率 无风险收益率（ ）：等于纯粹利率（资金时间价值）+通货膨胀附加率 风险收益率（ ）:等于风险价值系数（b）*标准离差率（V）。 即： 风险收益率=b*v 所以 必要报酬率= 风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好。 五、风险控制对策 （一）规避风险 当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵消时（即支出大于收入），应当放弃该项目，以规避风险。 （二）减少风险 包含两方面：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 （三）转移风险 对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应以一定代价，采取某种方式把风险给转移出去。 （四）接受风险 包括风险自担和风险自保两种。 风险自担：指风险损失发生的时候，直接计入成本费用，来冲减利润。 风险自保：指企业提前预留出一笔风险金，当风险发生的时候，计提资产减值损失。 作业： 4、某人准备按揭买房，每年年初付款20000元，一共支付20年，银行利率为6%，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少？ 5、某