【2017年整理】贵州茅台投资分析(金融学).pptVIP

贵州茅台简介 行业地位 贵州茅台（600519）作为我国的国酒，多年以来在国内奠定了高端白酒的霸主地位。随着国民生活水平的提高，茅台酒在市场上供不应求。 公司有望成为白酒产品国际化的“带头兵”。公司计划在全球建立5个办事处，宣传茅台文化、推广国酒茅台。公司2009-2010年海外市场销量分别为378吨和587吨，预计2011年将达到780吨，到2015年可能会达到2000吨左右。 贵州茅台主营业务增长情况表 主营利润增长率 主营业务利润率(%) 和主营业务成本率(%) 公司主营业务构成 从该数据中，我们可以分析贵州茅台主营业务增长趋势好的原因： 1、从产品行业地区可以看出公司主打产品高度茅台酒，其主营业务收入将近百分之八十五，其公比增长也在百分之三十以上，可见其产品的市场的供求很好； 2、从国内外的需求分析：主营的收入的主要部分是国内的市场需求大，酒类产品也就为国内的酒业公司的收入创造了良好的销售市场； 3、从贵州茅台的主营产品的生产成本分析：其产品的投入资金增加，主打的高度茅台酒和其他系列的茅台酒的投入比例适合，从其高达的百分之90左右手的毛利率也可看出，其酒类的成本相对可销售价格较低，可见其生产的成本线规划比较好，其生产技术的先进，使得其生产出的酒类节约成本，更多产出，使得买利率冲高。从而使主营业务的增长率一度良态增长。 3. 悲观：前十年净利润复合增长率15% 永续增长率3% 贴现率9%前十年每股盈利之和 年份 每股盈利 折现值 2007 3 3 2008 3.5 3.2 2009 4 3.4 2010 4.6 3.6 2011 5.2 3.7 2012 6 3.9 2013 6.9 4.1 2014 8 4.4 2015 9.2 4.6 2016 10.6 4.9 总和 38.7 第十一年每股盈利为12.2每股永续经营价值=12.2/ (9%-3%) / 1.09的十次方=85.7每股价值=85.7+38.7=124.4 贵州茅台内在价值与现股价进行的比较 和讯股票消息 今日白酒板块龙头股贵州茅台(600519,股吧)因受利空消息影响破位下跌，跌破了多条均线支撑，截止到下午13：02分，报236.49元，跌6.43元，跌幅2.65%，成交量较昨日有所放大，或受此影响，早盘白酒板块跌幅居前，板块中个股纷纷大幅下跌。古井贡酒(000596,股吧)、酒鬼酒、沱牌舍得(600702,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)跌幅均超过3%。 贵州茅台K线图 贵州 茅 台 净 利 润 增 长 分 析 2009年—2011年的盈利指标 盈利指标预测 预计公司2012年-2013年的每股收益为13.1922元、18.1518元，净利润为136.722亿元、187.715亿元。 白酒景气下滑，终端销售平淡，利润加速向酒厂转移，预计明年行业?，增速将下一个台阶，产业链竞争优势明显的茅台仍可保持较快增长??。 总的来说，公司未来增长明确、估值较低，但行业景气度有所下降且相对涨幅较大，维持“增持”的投资评级，但总体上是增长的。 多因素下贵州茅台利润增幅会下降 贵州茅台上市10年来，完美地显示出具有中国特色成长股魅力了，上市来股价上涨了27倍（还没有算上分红），未来对于长期投资者来说，持有还是硬道理！但由于大的经济结构的调整以及企业的销售方式的调整，可能会在相当长的时间里，利润增幅远远低于销售增幅，净利润增长率能在3-5年中稳定在20%以上就很不错了，前几年的超高增长，在相当长的时间里很难见到，其主要原因： ???? （1）房地产行业的低迷是长期的现象，或许5年，或许10年。导致地方财政收入，大大降低，今年1-2月份许多城市的财政收入都是负增长或小幅增长。贵州茅台从某个方面看就是商人用酒，地方政府用酒和军队用酒。 ?????（2）前几年大幅提价，在于中国百姓收入的快速提高下，是高档商品上涨的根本原因，尤其是家庭持有的住房大幅升值，百姓感觉人人是富豪后的超前消费行为。未来由于经济结构的转型，老百姓的收入的放缓，几乎所有的实物资产能稳定现在的价位就很好了，贵州茅台提价也会随大环境，缓慢提价的是必然趋势，同时政府已经开始规范和压制这个现象。 ?