丹阳投资集团有限公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员 丹阳投资集团有限公司 2015年度跟踪评级报告 受评对象 丹阳投资集团有限公司 基本观点 本次主体信用等级 上次主体信用等级 AA AA 评级展望 评级展望 稳定 稳定 中诚信国际维持丹阳投资集团有限公司（以下简称 “丹阳投 资”或“公司”）的主体信用等级为 AA，评级展望为稳定；维持“12 丹投债”的信用等级为 AA ，维持“14丹投 MTN001”、“15丹投 存续债券列表 发行 额 本次债 上次债 项信用 项信用 + 债券简称 存续期 MTN001”的信用等级为 AA。 (亿元) 等级 等级 AA+ AA 12丹投债 15 9 2012.3.6~2019.3.6 2014.10.22~2019.10.22 2015.04.24~2020.04.24 AA + 中诚信国际肯定了丹阳市很强的经济和财政实力，公司在丹 阳市的土地、基建和水务业务的垄断地位，化工业务发展前景良 好等因素对公司信用实力的有力支撑。同时，中诚信国际也关注 到公司资本支出压力较大、对外担保金额较大以及总债务增加较 大等因素对公司未来整体信用状况的影响。 14丹投 MTN001 15丹投 MTN001 AA AA 9 AA 注：“12丹投债”由中国投融资担保有限公司（以下简称“中投保”）提供全额无 条件不可撤销连带责任保证担保。 概况数据 此外，中诚信国际还考虑了中国投融资担保有限公司提供的 全额不可撤销连带责任保证担保对“12丹投债”还本付息的保障 作用。 丹阳投资 2012 286.05 2013 358.99 2014 616.85 2015.3 636.09 总资产（亿元） 所有者权益（含少数股东权 益）（亿元） 总负债（亿元） 172.74 175.76 366.53 368.20 113.31 79.38 183.23 148.98 250.33 167.57 267.88 179.15 优势 总债务（亿元） 主营业务收入（亿元） EBIT（亿元） EBITDA（亿元） 经营活动净现金流（亿元） 主营业务毛利率(%) EBITDA/主营业务收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数 20.19 7.13 11.58 -1.33 30.29 57.34 28.71 5.56 11.16 1.21 20.51 38.87 1.72 51.04 45.88 13.35 5.82 29.75 9.07 8.49 2.16 3.56 11.87 27.23 41.90 - 42.11 32.73 - ? 很强的经济和财政实力。丹阳市眼镜、五金工具、木业、装 备制造等优势产业使其在国内县域经济竞争中处于领先地 位。近年来，丹阳市经济发展水平持续提升，财政实力不断 增强，为区域内的基础设施建设提供了坚实的资金基础。 ? 区域垄断的经营业务。公司是丹阳市唯一具有土地整理开发 职能的国有企业，也是丹阳市最重要的基础设施建设投资主 体；同时，公司负责运营丹阳市供水以及城区污水处理业务， 拥有完整的管网资源，上述业务为公司提供了相对平稳的现 金流。 16.13 25.89 27.63 54.21 1.86 40.58 31.37 10.39 8.51 2. 5 39.61 31.48 6.86 9.79 7.43 注：1、2012~2014年财务报告及 2015年一季度财务报表均按照旧会计准 则编制；2、公司收到丹阳市政府财政贴息导致每年利息支出与总债务不 匹配。 中投保 2011 2012 2013 2014.6 101.74 3.31 总资产（亿元） 72.21 95.76 98.43 担保损失准备金（亿元） 所有者权益（亿元） 在保余额（亿元） 2.98 51.61 711.24 574.00 4.21 4.52 2.67 ? 化工业务发展前景良好。公司化工业务在煤制乙二醇方面实 现突破，具备领先的技术优势，业务发展前景良好。 54.51 57.27 58.69 974.10 1,007.06 1,095.38 年新增担保额（亿元） 担保业务收入（亿元） 投资收益（亿元） 543.10 5.65 467.03 6.80 316.29 3.62 2.63 1 58 -- ? 有效的偿债保障措施。“12丹投债”、“13丹投债 01”、“13丹 投债 02”分别由中国投融资担保有限公司、重庆市三峡担保 集团有限公司、江苏省信用再担保有限公司提供全额无条件 不可撤销连带责任保证担保，该担保措施对债券的还