南昌工业控股集团有限公司15年第一期中期票据信用评级报告.docxVIP

南昌工业控股集团有限公司[此处键入本期债券名称全称]2015年度第一期中期票据信用评级报告信用评级报告债项信用等级： AA+级评级时间： 2015年 3月 23日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.新世纪评级概述南昌工业控股集团有限公司 2015年度第一期中期票据（简称“本期中票”）2015年 3月 23日偿还银行借款每年付息一次，到期一次还本上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对南昌工业控股集团有限公司（简称“工业控股”、“该公司”或“公司”）发行的期限为 3年的 5亿元 2015年度第一期中期票据进行了评级，反映了工业控股在政府支持及土地储备等方面所具有的优势，同时也反映了公司在盈利波动、投融资及双重职能运营等方面所面临的压力与风险。项目?主要优势：－?土地储备较多。工业控股土地储备较多，且持有土地分布在南昌市主城区及湾里区、经开区及南昌县，未来增值潜力大，可对债务偿还提供一定的保障。－－?财务杠杆低。工业控股负债经营程度不高，土地“双变性”时对土地价值进行重估后提高了土地入账价值，使得公司所有者权益大幅提高，为后续债务融资提供了基础。注：根据工业控股经审计的 2011~2013年及未经审计的 2014年前三季度财务数据整理、计算。?土地市场波动。土地出让业务是工业控股主要毛利贡献来源，该业务易受区域房地产及土地市场变化的影响，土地市场的波动可能导致公司土地出让灵活性的下降和变现能力的弱化，进而引起现金流和盈利的波动。?产品销售板块盈利能力偏弱。工业控股电缆、化肥及印刷品等业务面临的市场竞争较为激烈，公司产品销售板块业务规模较小，毛利率水平较低，盈利能力偏弱。投融资压力。工业控股作为产业投融资发展平台，现阶段承担的建设项目新世纪评级及产业园区较多，投资需求较大，且收益短期内难以显现，公司面临的投融资压力较大。?未来展望通过对工业控股及其发行的本期中票主要信用风险要素的分析，新世纪公司给予公司 AA+主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给予本期中票 AA+信用等级。新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对南昌工业控股集团有限公司2015年度第一期中期票据的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至南昌工业控股集团有限公司 2015年度第一期中期票据本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings 南昌工业控股集团有限公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告一、募集资金用途（一）债项概况该公司成功注册了总额不超过 10亿元中期票据发行额度（注册号为中市协注[2014]MTN336号），分期发行。公司于 2014年 10月发行了2014年度第一期中期票据，发行金额为 5亿元，期限为 3年。公司本期中票拟发行金额为 5亿元（如图表 1所示），期限为 3年。公司拟将本期债券的募集资金用于偿还银行借款。图表 1.拟发行的本期中票概况中期票据名称：南昌工业控股集团有限公司 2015年度第一期中期票据注册额度： 10亿元人民币本期发行规模： 5亿元人民币中期票据期限： 3年定价方式：按面值发行增级安排：无资料来源：工业控股截至 2014年末，该公司待偿债券本金余额为 13亿元，公司对已发行债券均能够按时付息，没有延迟支付本息情况。图表 2. 截至 2014年末该公司待偿债券情况（单位：亿元）债券简称14南昌工业MTN0