广州汽车集团股份有限公司跟踪评级报告（企业债）.docxVIP

跟踪评级报告广州汽车集团股份有限公司跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果：AAA上次评级结果：AAA评级观点评级展望：稳定评级展望：稳定广州汽车集团股份有限公司（以下简称“公司”）是国内汽车行业大型企业集团之一，产业链完整。跟踪期内，公司自主品牌产品新增产能投产、销售规模不断增长，合资公司不断推出新车型，多品牌战略布局逐步成形，整车业务在业务规模、研发能力、销售渠道、产品认可度等方面保持优势。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司经营与利润高度集中于广汽丰田和广汽本田，合资公司在整车、核心部件及关键技术上对外方依赖度较高等因素对企业经营发展的不利影响。2014年以来，汽车行业产销规模平稳增长，公司自主品牌新增产能投产，销售规模持续扩张，合营企业不断推出新车型，产业链上下游的零部件、汽车金融及服务等业务随整车销量增长而不断发展。公司行业领先地位将得以巩固，有望继续保持优良的信用基本面。债项信用跟踪评 上次评级结果 级结果名称额 度存续期2007/12/11-2017/12/1107广汽债6亿元AAAAAA跟踪评级时间：2015年 5月 28日财务数据项目2012年 2013年 2014年 15年 3月现金类资产(亿元)资产总额(亿元)156.33493.82320.1277.76114.02129.6410.0021.639.56193.04577.90340.6347.75151.50188.2426.4642.089.78186.55623.18361.1547.69154.19223.7630.5449.7711.0511.768.11171.29623.49366.0267.99159.9753.955.04--所有者权益(亿元)长期债务(亿元)全部债务(亿元)营业总收入(亿元)利润总额(亿元)EBITDA(亿元)经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)-3.688.67--5.3110.857.47国家开发银行为“07广汽债”提供无条件不可撤销连带责任保证担保，经联合资信公开评级，国家开发银行主体长期信用等级为AAApi，整体担保实力很强，有助于更好地保证“07广汽债”本息偿还的安全性。净资产收益率(%)资产负债率(%)3.3335.1826.26228.645.2741.0630.78146.623.6042.0529.92133.243.1041.2930.41142.90--全部债务资本化比率(%)流动比率(%)全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)经营现金流动负债比(%)4.206.646.86--10.785.415.46--综合考虑，联合资信维持公司主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定，维持“07广汽债”的信用等级为AAA。注：公司 2015年一季度财务数据未经审计。分析师贺苏凝 张 丽lianhe@优势1. 公司汽车产销规模持续保持中国第六位，是国内领先的乘用车制造商，行业竞争地位突出。电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街2号2.2014年，公司自主品牌新增产能投产，销售进一步增长，合营企业不断推出新车型，营业收入和利润水平持续提升。中国人保财险大厦17层（100022）Http：//3. 公司债务负担较轻，财务弹性良好。4. 跟踪期内，公司利润总额和EBITDA稳步增长，经营活动和投资活动现金流入规模大，广州汽车集团股份有限公司跟踪评级报告对存续期内的“07广汽债”保护能力强。关注1. 公司经营与利润高度集中于广汽丰田和广汽本田，合资公司在整车、核心部件及关键技术上主要依靠合作伙伴支持，对外方依赖程度较高。2. 受政府采购缩减、出口订单及大客户订单下降的影响，公司商用车板块销量出现较大幅度下滑。广州汽车集团股份有限公司跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与广州汽车集团股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与广州汽车集团股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因广州汽车集团股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由广州汽车集团股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日起 12个月内有效；根据后续评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。广州汽