开滦（集团）有限责任公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员开滦（集团）有限责任公司 2015年度跟踪评级报告基本观点发行主体开滦（集团）有限责任公司本次主体信用等级上次主体信用等级AAAAAA评级展望评级展望负面负面中诚信国际维持开滦（集团）有限责任公司（以下简称“开滦集团”或“公司”）主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定；维持“09开滦债”和“10开滦 MTN1”的债项信用等级为 AAA ，维持“14开滦 CP002”、“15 开滦 CP001”、“15 开滦 CP002”的债项信用等级为 A-1。存续债券列表发行额期限(年)10上次债项信用等级AAA本次债项信用等级AAA债券简称(亿元)09开滦债20中诚信国际肯定了公司丰富的煤炭资源储备、煤种与生产规模优势、优越的地理位置及多元化产业布局以及省政府的大力支持等因素对公司信用水平的积极影响。中诚信国际也关注到 2014年以来煤炭下游需求低迷导致公司盈利能力持续下滑、公司未来资本支出规模较大、债务规模攀升以及偿债能力弱化等因素对公司整体经营和信用状况的影响。同时，中诚信国际考虑了河北钢铁集团有限公司（以下简称“河北钢铁”）对“09 开滦债”提供的全额不可撤销连带责任担保对债项的支持。10开滦 MTN114开滦 CP00215开滦 CP00115开滦 CP002141010305111AAAA-1A-1A-1AAAA-1A-1A-1注：“09开滦债”由河北钢铁集团有限公司提供全额不可撤销的连带责任担保。概况数据开滦集团2012 2013 2014 2015.3745.63 211.50 534.13 380.55 169.49 -3.00 --总资产（亿元）644.50 223.43 421.07 319.85 698.08 213.29 484.79 345.34 741.53 219.28 522.24 365.74 所有者权益（亿元）总负债（亿元）优势总债务（亿元）? 资源储量和规模优势。截至 2015 年 3 月底，公司所属生产矿井煤炭资源储量总计 38.23 亿吨，可采储量总计 19.94 亿吨。2014年公司自产原煤 3,742万吨，较丰富的资源储量和较大的生产规模保证了公司煤炭产业的持续稳定发展。? 煤炭品种优势。全国煤炭资源储量中肥煤只占约 4%，但肥煤用量却在煤焦配比中占到 23%。公司肥煤可采储量约占全国肥煤经济可开发剩余储量的 10%左右，且内在质量好。另外公司还有主焦煤、1/3焦煤、气煤等煤种。营业总收入（亿元）EBIT（亿元）1,260.99 1,123.74 1,006.04 26.09 45.62 20.30 5.62 15.38 35.94 6.52 -14.32 8.30 EBITDA（亿元）经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%) 0.77 -10.36 2.71 --5.01 2.04 EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 3.62 3.20 0.82 4.27 2.29 -1.98 70.43 62.52 44.07 0.53 -1.61*71.63 64.28 --65.33 58.87 7.01 69.45 61.82 9.61 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) 河北钢铁? 多元化产业布局与完整的煤化工、煤电热产业链，增强了公司整体抗风险能力。公司充分利用区位、资源等方面的优势，大力发展煤化工、煤电热、物流贸易、装备制造等非煤产业，非煤业务收入快速增长。同时，公司拥有完整的煤化工、煤电热产业链，深加工能力较强。3.29 2.25 --2012 2013 2014 2015.33,244.68845.532,399.151,986.98636.79--总资产（亿元）3,168.25836.842,331.421,892.702,478.2870.513,284.10 3,242.87所有者权益（亿元）总负债（亿元）854.43 844.562,429.66 2,398.312,029.11 1,948.102,510.35 2,806.16总债务（亿元）? 政府支持力度较大。公司作为大型省属企业，多方面获得政府的大力支持。由于公司 2014 年以来出现亏损，未来可从政府方面得到一定支持，并优先受让省内的热电联产项目等。营业总收入（亿元）EBIT（亿元）80.32 182.72 114.19 7.70 101.40168.64154.118.72EBITDA（亿元）经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%) 162.8580.92--47.598.467.56EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(