河南投资集团有限公司15年跟踪评级报告(联合资信).docxVIP

跟踪评级报告河南投资集团有限公司中期票据跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果：AAA上次评级结果：AAA债项信用评级观点评级展望：稳定评级展望：稳定河南投资集团有限公司（以下简称“公司”）是河南省省属大型的国有综合性投资公司之一。跟踪期内，公司收入规模持续增长，各板块经营稳定，其中电力板块受电煤价格下行影响，盈利能力增强；造纸、金融、交通业务运营状况良好，业务收入稳定增长；公司的多板块经营平抑了单一行业波动风险，整体抗风险能力强。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到，跟踪期内公司发电量下降以及未来资本性支出较大等因素对公司信用水平带来的不利影响。跟踪评 上次评级结果 级结果名称额 度存续期2012/4/19-2017/4/192013/7/17-2018/7/172014/8/26-2019/8/2612豫投资 MTN1 15亿元AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA13豫投资 MTN001 7亿元14豫投资 MTN001 7亿元15豫投资 MTN001 10亿元 2015/3/17-2020/3/17跟踪评级时间：2015年 6月 26日财务数据15年3月项目2012年 2013年 2014年公司投资的各业务板块成长性良好，具备可持续发展能力，未来逐步由实业投资为主向产业与金融相结合转变，有助于公司业务的协同发展，联合资信对公司的评级展望为稳定。综合考虑，联合资信维持公司主体长期信用等级为 AAA，评级展望为稳定；维持 “12豫投资 MTN1” 和“13 豫投资 MTN001”、“14豫投资 MTN001”和“15 豫投资 MTN001”的信用等级为 AAA。现金类资产(亿元)资产总额(亿元)所有者权益(亿元)短期债务(亿元)全部债务(亿元)营业收入(亿元)利润总额 (亿元)EBITDA(亿元)180.90849.25214.5792.32180.40938.60235.60114.84323.67223.4427.26216.34970.15292.01133.78397.30241.8338.19239.161040.15315.2798.60417.2052.4913.98--301.36219.0112.0344.1863.1267.95经营性净现金流(亿元)51.612.9471.7817.06营业利润率(%)净资产收益率(%)资产负债率(%)19.753.7626.608.7329.5210.4469.9033.71--优势74.7374.9070.64全部债务资本化比率(%)1. 公司作为河南省主要的综合性投资公司，收入规模持续增长，受政府支持力度大。2. 跟踪期内，电煤价格持续下降，公司电力板块盈利能力逐年增强。58.4165.926.8257.8772.395.1357.64110.065.8557.74124.75--流动比率(%)全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)经营现金流动负债比(%)注：1.2015年一季度财务报表未经审计；2.已将长期应付款中的有息债务和其他权益工具中的永续债调整计入长期债务；2.483.600.606.02----3. 跟踪期内，中原证券完成在香港H股上市，目前已启动H股定增和A股上市工作，同时公司积极推进中原信托进一步增资扩股，进一步推进金融板块业务。12.2317.503.已将其他流动负债中的有息债务调整计入短期债务。分析师王 慧 郭 昊 贺苏凝关注lianhe@电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//1．跟踪期内，宏观经济增长放缓，用电需求下降，以及省内装机容量增加、非统调机组发电量上升，公司电力板块收入持续下降。河南投资集团有限公司1跟踪评级报告2．公司目前债务规模较大，未来规划加大电力、能源、基础设施等产业投资力度，未来资本支出规模大，存在较大的融资需求。河南投资集团有限公司2跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与河南投资集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与河南投资集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因河南投资集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关