短期资本流动对中国外汇的冲击效应.ppt

金融二班：邵雨丝，李欣子，袁文洁，缪熙诚，刘婧宜，谢雨嘉 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 实例背景 动机 冲击效应 应对方案 总结 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 9月19日 全球价值链国际研讨会 王岐山 改革开放30多年来特别是加入世界贸易组织以来，中国对外开放的大门越开越大，市场准入不断放宽，法律政策更加规范透明，贸易投资自由化便利化程度显著提高随着经济全球化深入发展，跨国投资日益扩大，深刻地改变了全球生产和贸易方式，促进了生产要素在世界范围内优化配置，有力地推动了国际贸易快速发展和全球经济增长。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 2005年7月21日起，我国实行参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度。自此人民币汇率不断小幅升值，到2012年2月底人民币兑美元已升值约19%。在人民币升值预期下，短期国际资本流入迅速增加，人民币升值压力进一步增大。央行为了维持汇率相对稳定，避免短期内汇率大幅升值冲击出口而积极干预外汇市场。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 国内货币供应的增加和短期国际资本的流入导致我国资本市场迅速繁荣。资本市场与外汇市场是有互动关系的系统，外部冲击会通过外汇市场的传导引发国内资本市场的波动。国际短期资本流入和资本价格会出现自我强化的循环：大量的资本进入资本市场，不仅推高了资产价格，同时还促使本币进一步升值，本币升值的预期及资产价格的上涨又会导致资本流入。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 2007年底，由于次贷危机不断恶化，一些短期国际资本开始流出，加之受到央行紧缩性货币政策影响和国际金融市场的传染，我国资产价格开始大幅下跌，人民币一度出现贬值预期。在这种状况下，短期国际资本更进一步流出，我国资产价格下挫。2009年以来，我国经济开始复苏，相对于其他国家，我国的经济形势较好，国际资本又开始流入。而在这次由美国引起的全球性的金融危机中，大量外资抛售韩国股票，导致韩国股市大跌，韩元急剧贬值；在东欧，外国投资者纷纷抛售东欧国家的政府债券，并将资金撤回欧元区，导致东欧局势恶化。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 实证结果表明：短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场对人民币升值预期，而人民币升值、升值预期以及股价上涨都会造成短期国际资本流入。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 一、投机性资本流入对我国外汇市场的冲击效应 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投机性资本流动对中国外汇的冲击效应 外汇市场压力 外汇市场压力是在给定预期货币当局不干预外汇市场的条件下，通过汇率变动消除的国际市场上对于本币的超额需求。---Weymark Evaluation only. Creat