股票价格形成机制的法律调.docVIP

股票价格形成机制的法律调整 陈甦 中国社会科学院法学研究所 研究员 　 　　股票价格是证券市场行情中最为活跃的部分。证券市场行情稳定与否，在很大程度上决定于股票价格稳定与否。股票价格又是最重要的证券市场信号，它是调整证券资金流动方向与速度的最有利杠杆。证券市场要保持稳定而有效率的状态，股票价格就必须是公平合理的，而公平合理的股票价格则有赖于健全的价格形成机制。所以，具有完善的股票价格形成机制，是证券市场成熟的标志之一。我国目前证券市场上的股票价格形成机制尚不完善，其表现主要是股票价格严重背离发行人经营状况，并伴从暴涨暴跌的现象。其原因尽管是多方面的，但证券市场在制度上的缺陷是一个相当重要的原因。因此，健全有关股票价格形成机制方面的法律制度，是证券市场制度建设的一个重要内容。 　　一、票价格形成机制的特点与法律调整的必要 　　投资者购买股票是为了取得投资收益。股票预期收益的高低和实现的可能程度就决定了股票的价格。由于投资者投入的资金是由股票发行人独立使用，该项资金的增殖是由发行人通过其经营活动实现的，因而股票投资收益及由此决定的股票价格在根本上是由发行人经营状况决定的。从表面上看，某种股票的供求关系决定了该种股票的市场价格，但这种供求关系在实质上仍是由发行人经营状况决定的，而与该种股票的发行量并无必然联系。发行人的经营状况愈好，投资者对其股票的需要求量也就愈大，该种股票的市场价格也就