股指期货介绍(详细版)全解.ppt

股指期货基础概念十问 股指期货全称股票指数期货，是从股票市场交易中衍生出来的一种新的交易方式。 股指期货就是将某一“股票指数”作为标的物开设的标准化期货合约，采用保证金制度（定金）进行交易的金融投资工具。 股指期货诞生于1982年，是历史最短、发展最快的金融产品。由于其买卖成本低、抗风险性强等优点，至今已成为全球金融市场中最重要的一个投资品种。目前全球约有150多种股指期货在各国或地区交易。 （1）跨期性： 股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。 （2）杠杆性： 股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以进行交易。假设股指期货交易的保证金为10%，投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。 （3）联动性： 股指期货的价格与其标的资产—— 股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。 （4）风险性： 股指期货的杠杆性决定了它可能具有比股票市场更高的风险性。 （1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有： 股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要交割。因此股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期(股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票)，或者将头寸转到下一个月 。 （2）股指期货是保证金交易，必须每日结算： 股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。 （3）股指期货可以卖空： 股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。 （4）市场的流动性较高： 有研究表明,指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年，伦敦富时100（FTSE-100）指数期货交易量就已达850亿英镑。 （5）股指期货实行现金交割方式： 期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行,即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务,这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。 （6）分析方向： 一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货股票市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。 （1）风险规避功能： 股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。 股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分，非系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小程度，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。 股指期货具有做空机制，股指期货的引入，为市场提供了对冲风险的工具，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险，有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。 （2）价格发现功能： 股指期货具有发现价格的功能，通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价，有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。 期货市场之所以具有发现价格的功能，一方面在于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于，股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓，也使得股指期货价格对信息的反应更快。 （3）资产配置功能： 股指期货交易由于采用保证金制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。