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金融市场学 董永祥 第五章 货币市场 学习目标 1、理解货币市场的经济功能以及由此决定的货币市场证券的特点。 2、学会利用银行贴现法计算货币市场证券的价格和收益率。 3、了解各类货币市场证券的设计特点，解释与之相关的违约风险和流通性。 第一节 引言 货币市场是临时资金投资以及冗余资金配置的首选市场。 货币市场证券为金融机构平衡流动性风险和信用风险显得尤为重要。 第二节 货币市场的经济功能 临时资金需要投资具有以下特点 投资期限要和周转时间一致 没有价格变动风险和其他风险，即要足够安全 该投资的金融资产要具有迅速变现的能力 临时资金需要投资主要是因为收入和支出在模式上的不一致 收入是稳定的，一次性的。 而支出是既有连续性的，又有间歇性的，而且经常有意外的支出发生。 详细论述可参见托宾《货币、信贷与资本》一书的第二章。 长期投资变得不利时，也需要将“冗余”资金暂时投资到货币市场，一旦资本市场被看好，冗余资金也能够迅速从货币市场中转出投入到资本市场。 总之，货币市场是一个促进流动性交易的市场。 货币市场的主要特点 为了确保投资足够的流动性，货币市场主要围绕三个主要特点发展起来的。 短期债务工具 低违约风险 高流通性 其他重要特点 债务合约的标准化 交易可以迅速达成（证券现货的占有不会发生） 经纪人和券商众多，交易成本最小化。 货币市场的主要参与者 所有的借方和贷方都会适时参与其中，