第二章：外汇、汇率与外汇市场课件精品.ppt

4.远期交易的分类 ①固定交割日的期汇交易 ②选择交割日的期汇交易（择期交易） 指交易没有固定的交割日，交易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求交易对方按约定的远期汇率进行交割的期汇交易。 询价方有权选择交割日，报价银行必须报出对自己有利的价格。 远期外汇交易的操作 1.套期保值 指预计将来某一时间要支付或收入一边外汇时，买入或卖出等金额的远期外汇，以避免因汇率波动而造成经济损失的行为。 ①瑞士某出口公司，某年3月1日与美国进口商签订出口合同，出口商品价值160万瑞士法郎，以美元计价付款。合同期限3个月，6月1日付款提货，按当时即期汇率USD/CHF=1.6000/10,价值100万美元，3个月远期汇水为80/70,如果该公司预测6月1日美元贬值为USD/CHF=1.5500/10,且该公司预测准确，则该公司做不做套期保值有何差异？ 解：若该公司不做套期保值 6月1日美元兑瑞士法郎的汇率为 USD/CHF=1.5500/10,按此汇率，100万美元只能收回瑞士法郎：100万X1.5500=155万CHF，与原计划比收收入5万CHF 若该公司做套期保值 瑞士公司以签约当时的远期汇率卖出将来收入的100万美元，当时3个月远期美元汇水为80/70，3个月远期汇率： USD/CHF=1.6000/10-80/70=1.5920/40,按此价格计算，无论汇率如何变化，6月1日该公司收回瑞士法郎：100万X1.5920=159.2万CHF，少收入0.8万CHF。 ②美国一进口商从日本进口一批价值10亿日元的货物，10月15日签订合同，合同期限2个月，12月15日付款提货。10月15日外汇行情：即期汇率：USD/JPY=116.40/50,2个月汇水为17/15.美国公司预测2个月后外汇行情有可能涨为：USD/JPY=115.00/10，问在美国公司预测准确的情况下，做不做套期保值有何区别？ 解：若不做套期保值 12月15日按当日即期汇率USD/JPY=115.00/10，美国公司支付成本为：10亿/115.00=8695652.2USD 若做套期保值 在10月15日签订进口合同的同时，签订远期外汇合同买进将要支付的10亿日元，远期汇率为：USD/JPY=116.40/50- 17/15=116.23/35 10亿/116.23=8603630.7USD 该公司因套期保值节省： 8695652.2-8603630.7=92021.5USD ③练习 某年3月12日，外汇市场即期汇率为 USD/JPY=111.06/20,3个月远期价差点数为30/40，假定当天某日本进口商从美国进口价值100万美元的机器设备，需在3个月后支付美元。若日本进口商预测3个月后（6月12日）美元即将升值到：USD/JPY=112.02/18，如果日本进口商不采取即期将日元兑换成美元并在3个月后支付的方式，在其预测准确的情况下，（1）如果日本进口商不采取保值措施，则6月12日需支付多少日元；（2）日本进口商采用远期外汇交易进行保值，则避免损失为多少日元？ 投机获利（投机性远期外汇交易） 指投机者基于预期而主动在远期创造外汇头寸以获利。 例：某日英镑3个月远期汇率为GBP/JPY=190.00/10,某英国投机商预期3个月后英镑兑日元有可能大幅下跌至GBP/JPY=180.00/20，如果预期准确，不考虑其他费用，该投机商买入3个月远期1亿日元，可获得多少投机利润？ 3个月后买入1亿日元需支付英镑：1亿/190.00=526300GBP 3个月后在即期市场上卖掉1亿日元可获得： 1亿/180.20=554900GBP 英商获利：554900-526300=28600英镑 某日中国香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下： 东京：USD/JPY=108.60/70 纽约：USD/HKD=7.7985/95 香港：HKD/JPY=14.9845/945 （用交叉汇率法判断有无套汇机会） 问（1）是否有套汇机会？ （2）如果存在套汇机会，不考虑其他费用，投资者用100万美元套汇，可获多少利润？ 3.掉期交易的基本类型 即期对远期的掉期交易：指买进（或卖出）一种货币的现汇时，卖出（或买进）该货币的期汇。包括：①即期对次日，即在即期交割日买进或卖出，至下一个营业日做相反交易；②即期对一周；③即期对整数月。 即期对即期的掉期交易：①隔夜交易：在交易日做一笔当日交割的买入（或卖出）交易，同时做一笔第一个营业日交割的卖出（或买入）的交易②隔日交易：在交易日后的第一个营业日做买入（或卖出）交易，第二个营业日做相反交割。 远期对远期的掉期交易：指买进或