中债信用债曲线与估值探讨1信用债曲线体系中债收益率曲线.pptVIP

企业债新老划段的政策背景 银监会于2007年十月十二日发文 银监发 [2007] 75号，明确禁止商业银行为企业债提供担保。 债券评级公信度有待提高 增信方式、担保方式推陈出新 企业债一、二级市场价差较大 一级市场非招标发行、发行利率有审批时滞 二级市场双边报价少、可信成交价格稀缺且不连续 市场的主流看法 根据长期观察，同一等级的企业债由于增信方式不同，市场交易价格也不同，市场的主流看法是综合债券的评级和债券担保等信息，来确定企业债的市场价格。 中债估值处理原则 核心原则是反映市场主流定价，分析市场的主流看法且综合债券的评级、担保和市场价格等信息，来确定企业债的估值曲线。 信用等级相同但市场表现不同，据此将企业债估值曲线分为两类：一类是资质较好企业曲线，二类是资质较差企业曲线。 定级 无担保的企业债，市场主流认主体评级，不认债项评级。 银行提供全额不可撤销连带责任担保的，市场主流认债项评级,不认主体评级。 企业债有其他非银行类企业提供全额不可撤销连带责任担保的，取担保人和发行人的主体评级孰高，其中担保人主体评级有效期为发行人发债之日起往前2年之内的评级披露最新结果为准，否则视为无效主体评级信息。 市场对以下增信、担保方式不予认可，包括但不限于：土地质押、应收帐款质押、股权质押、BT协议、风险准备金、偿债基金等质押、抵押方式。 定线 每条曲线分为一类和二类，根据一、二级市场表现，