第3章股票与债券.pptVIP

第五章 股票与债券定价 第一节 资产价值涵义与基本定价方法 一、资产价值类型的涵义 资产的价值类型是指资产价值的质的规定性，即资产的价值内涵，是资产价值形式的具体化。 （一）资产价值类型的作用 1、价值类型是影响和决定资产价值的重要因素。 2、价值类型制约资产定价方法的选择。 3、明确评估价值类型，可以更清楚的表达评估结果，避免使用者误用定价结果。 （二）资产价值类型 1、市场价值 2、市场以外的价值 （1）在用价值 （2）投资价值 （3）持续经营价值 （4）清算价格 （5）保险价值 （6）课税价值 二、资产定价的基本方法 （一）收益法。也称收益现值法、收益还原法，是估算预测企业或其他资产综合体在未来特定时间内的预期收益，选择合适的折现率，将其还原为当前的资本额或投资额的方法。收益法是从资产未来创造的效益来反映其现实价值。采用收益法进行资产定价，关键技术问题是如何测算资产未来现金流量、现金流量的持续时间以及如何选择恰当的贴现率。 【例5-1】企业现在要对一艘海洋运输船进行定价，以便确定其出售价值。该船舶预计还可以使用25年，根据船舶吨位和航线，预计下一个年度可以带来现金净收入为2000万元，以后每年将以3%增长，到船舶报废时，预计可以收回200万元残值。根据该船舶未来收入风险及通货膨胀情况，企业选择贴现率为