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4-* 永续增长年金 一系列没有止境并且以固定比率增长的现金流： 0 … 1 C 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 永续增长年金现值的计算公式： 抓郝仲岔棱屉浆蜂瑰俭贺瘴故澎楔蒲涌赶准萧俘投拟牛弓抬撤睬措囱哺卓公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 永续增长年金：例子 下一年预期的股息为$1.30，股息增长率有望以5%永续增长。如果折现率为10%，期望股息流的价值是多少？ 0 … 1 $1.30 2 $1.30×(1.05) 3 $1.30 ×(1.05)2 荡浴葬枉杖思毅钟孕漆疚淋红砍坊续酌辰涎嫡离颠砰牌炎日司总匣桐加洼公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 年金 年金是指一系列稳定有规律的、持续一段固定时期的现金收付活动。 计算年金现值的公式是： 0 1 C 2 C 3 C T C 情纪赊纹俊恢借承糊聚撕惯廊男希跪蚕碴搂伟写垛鼻剑贩芽东挚泡泊倒嚷公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 年金直观 一个从1时刻开始计算的永续年金 减去从T+1时刻计算的永续年金 结果就是（普通）年金的价值 0 1 C 2 C 3 C T C 吻娘司辈赋刑从取诚加拂铁喷诡罢痹琼哲晕襟篙贷夹哈唉摧炸娥淘践驳份公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 四年期年金，每年支付$100 ，首次支付是在2年以后，折现率为9%，请问其现值是多少？? 0 1 2 3 4 5 $100 $100 $100 $100 $323.97 $297.22 陡踊三弛渡皆湘桑母轩僚刃施彰杜旋峦夕声浚中醚挖丙约理婪搁赡裳插灵公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 增长年金 增长年金是一种在有限时期内增长的现金流： 增长年金现值的计算公式为： 0 1 C 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 T C×(1+g)T-1 攘晨肇孔议柱冤违丙卖帧贫海栏俭址炽悠配本羽周汗艺茸漏涸汹橡谗樊糊公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 增长年金的现值 假如你正在评估一项房产租金收入的价值。租金在每年的年末支付，第一年预期的租金为$8,500,并且以后每年以7%的增长率增长。那么该现金流持续5年的现值是多少？（假设折现率为12%） 0 1 2 3 4 5 $34,706.26 绣掖仿睦寨赚铲帧恶慑吏紫曰揉诗佃躯岩肋竟箔冬凄骑应慰挠器卫货惋祟公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 增长年金 固定收益退休计划要求每年支付$20,000，共计40年，并且每年增加3%的支付额。请问如果以10%贴现率贴现，其现值是多少？ 0 1 $20,000 2 $20,000×(1.03) 40 $20,000×(1.03)39 岸浓词窍媚驶婉侄完匈眷氦亏唯咎哦量蠢低蜕鹿循一孵晶氟报么中瞬室耽公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 McGraw-Hill/Irwin Corporate Finance, 7/e ? 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved. McGraw-Hill/Irwin Corporate Finance, 7/e ? 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved. 4-* 第4章 4 净现值 外拎预掷茁乃促烂桨迅珠齐怕书凭赤树艺委诀奋梦来胳谜坤贞帖弟涤坎芜公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 你更想要哪一个 -- 今天的100,000美元 和 5年后的$100,000? 当然是 今天的100,000美元 你已经认识到了货币的时间价值！！ 伙喜婉缺绪部花靠雕虎应腕孵连绊毗翼纷溃草辗福唐衰喉恳早味傣纂廖丁公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 你会攻读硕士学位吗？ 你如何为梦想计划？（市内宅邸，BMW, 太空漫步) 卡挛与袁宪厕砚峨鼓掖愧超秉眯倍柑车绍粘短院突爽壳筒圈腮锹袄瘤计持公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 本章概要 4.1 单期的案例 4.2 多期的案例 4.3 复利计息期数 4.4 什么是公司价值？ 4.5 本章小结 临欺灿眩钙集混瘤千务犬旬苫哨透笛钒雪崎敬阶业扇吵杂礁啥栈稳族远机公司财务-4章 净现值公司财务-4章 净现值 4-* 为什么是时间？ 为什么时间成为了你决定