新余市城市建设投资开发公司-15年跟踪评级报告（12年）.docxVIP

?????????????!2012年企业债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?新余市财政易受土地市场波动影响且自给率偏低。2014年新余市全市和市本级政府性基金收入分别为47.70亿元和41.09亿元，分别占全市和市本级财政收入的比重为26.08%和 54.04%，国有土地出让收入易受当地土地市场影响，未来存在一定的波动性；2014年新余市全市和市本级公共财政收入对公共财政支出的覆盖率分别为68.38%和55.18%，财政自给率偏低。?整体资产流动性不强。存货是公司主要资产，2014年末存货余额占总资产的比重达到67.31%，其中公司土地储备占存货的 81.69%，已抵押土地占公司土地资产的 86.18%。?主营业务盈利能力较弱，利润对政府补贴的依赖较大。2014年公司主营业务利润为132.34万元，主营业务盈利能力较弱；获得政府补助 10,212.63万元，占当年利润总额的 91.55%，政府补助是公司利润的主要来源。?存在较大的资金压力。公司主要承担新余市基础设施项目的建设，截至2014年末，公司在建项目较多，未来还需投资 487,324.47万元，存在较大的资金压力。?有息债务增长较快，偿债压力增大。2014年末公司有息债务为932,758.64万元，较上年末增长 40.53%，公司有息债务规模增长较快。跟踪期内，公司 EBITDA利息保障倍数下降到 0.58