重庆力帆控股有限公司15年定期跟踪评级项目-中债资信.docxVIP

重庆力帆控股有限公司跟踪评级中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”）认为重庆力帆控股有限公司（以下简称“重庆力帆”或“公司”）在跟踪期内依旧保持摩托车行业内领先地位，自主品牌乘用车经营压力持续增加，公司盈利能力保持稳定，偿债能力有所弱化但仍保持较强水平，整体经营风险仍保持较低水平，财务风险较低，外部支持增信作用仍有限，维持公司的主体信用等级为 A－，评级展望为稳定。乘用车方面，国内乘用车市场虽然保持较好的增速水平，但受合资品牌及集团自主品牌的不断挤压，纯自主品牌车企市场份额持续缩减，经营压力不断加大。2014年和2015年一季度公司乘用车销售14.78万辆和 2.35万辆1，同比大幅下滑 14.26%和 19.29%，2014年市场份额继续下降至 0.75%，整体销量规模和市场份额在行业内仍处于较低水平。跟踪期内，公司产品结构变化不大，但主要销量构成逐渐转向SUV和微客市场，A0和 A级轿车销量大幅萎缩，2014年占公司乘用车销量比重分别为 4.84%和 21.05%，占比相较上年同期均下降超 10%；2015年 4月、5月公司乘用车销量同比继续出现明显下滑，公司在乘用车市场中面临合资品牌和其他自主品牌的共同挤压，边缘化风险逐渐显现。出口方面，公司乘用车出口业务背离行业整体下降趋势继续呈现高速增长态势，乘用车出口收入占比持续提升，同时受益于出口重庆力帆控股有限公司