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成本与风险传导 何为风险? Risk is uncertainty 风险的类别 经济风险(Economic Risk) 环境风险(经济条件、政治及社会环境） 市场风险（市场结构、企业竞争优势） 经营风险（Operational Risk) 固定成本与变动成本比例 财务风险（Financial Risk) 资本结构与金融市场利率 M公司的成本费用结构 R D 占销售收入比重 2006年2248家企业集团RD占比1.1% GM2003-2005 3.33%; 3.34%; 3.47% 成本结构与风险传导 资产质量 资产结构 现金含量 退出壁垒 经营风险 财务弹性 潜在损失 　　资产质量分析方法 资产质量(Quality of Assets)(2001) 财务弹性 退出壁垒，经营风险 资产质量(Quality of Assets)(2002) 财务弹性 * 资产质量(Quality of Assets)(2003) 资产质量(Quality of Assets)(2004) 资产质量(Quality of Assets)(2005) 注：包含在金融资产中的应收账款 724 1114 1808 2005 769 1125 1996 2004 663 1100 1748 2003 546 970 1346 2002 441 1102 998 2001 应收账款 应收账款 应收账款