泰兴市成兴国有资产经营投资有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

?????????????????!2013年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?地方财政对国有土地出让收入依赖程度提升，易受土地市场波动性的影响。2014年，泰兴市土地出让收入为 100.47亿元，占泰兴市地方财政总收入的58.13%，较上年提高 19.43个百分点。?公司经营效益易受当地土地一级市场波动和地方财力影响。公司主营业务收入主要来源于土地开发和政府工程代建业务，经营效益易受土地一级市场波动的影响；公司代建项目均有赖于政府回购，收入易受地方财力影响。?公司在建项目资金需求量较大，未来面临一定的投融资压力。截止2014年12月31日，公司各类在建目投资总计 28.02亿元，目前已累计投入资金 14.05亿元，未来尚需投入资金 13.97亿元，公司面临一定的投融资压力。?公司资产流动性一般。截至2014年末，公司存货和其他应收款合计占资产比重为81.04%，其中存货由拆迁项目成本、代建项目成本和开发土地成本构成；其同时公司其他应收款模较大，并呈现增长的态势，回款时间存在较大的不确定性，存在一定的资金占用情况。?公司有息负债规模进一步扩大，偿债压力有所加重。截至2014年末，公司有息负债规模达 17.38亿元，同比增长 20.88%，公司债务偿付压力进一步加重。?对外担保规模较大，存在一定的或有负债风险。截至2014年末，公司对外担保金额为 4.32亿