2015年关于CPI指数变动分析.doc

2015年CPI物价指数的下降分析 国家统计局9日发布数据显示，2015年4月份，中国居民消费价格总水平（CPI）同比涨1.5%，较上月回升0.1个百分点。分析人士认为,未来几月,CPI可能继续小幅回升,但仍将保持在较低水平运行。 虽4月全国居民消费价格指数（CPI）水平继续保持在“1时代”，但创出2015年来新高。 　 　 造成CPI的下降的原因： 主要原因：对于4月份CPI环比（环比=（本统计周期数据/上统计周期数据）×100%）略有下降。 这一变化主要是受鲜活食品价格下降的影响。春夏相交，气温回升，鲜果和鲜菜大量上市，价格分别比3月份下降3.5%和3.2%；蛋、水产品和猪肉供应充足，价格分别下降5.6%、1.1%和0.8%。上述五项合计影响CPI环比下降0.3个百分点，超过了CPI环比总降幅。 而在非食品价格的下降上，主要是受石油加工产品价格由升转降及煤炭开采和洗选价格降幅扩大的影响。在30个主要工业行业中，7个行业产品出厂价格上涨，7个行业持平，16个行业下降。 其他原因：中国国内房地产方面的投资及企业设备方面投资疲软，其二是钢材及建筑材料价格持续走低。除此之外，汽车相关产业的交易价格也呈现持续走低的状态。 还有中国国内教育相关产业消费增加，以及家政行业的人工费上涨等原因密不可分，就业状况的一些疲软现象。 但4月份CPI的回升原因： 主要原因是3月中旬以来生猪价格的持续上涨开始在终端猪肉价格体现，一定程度上带动了CPI上行。据测算，在4月份1.5%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.8个百分点。其中，猪肉价格上涨8.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.22个百分点。 CPI下降的影响： CPI的下降表现为消费品物价下跌，人们的购买力上升，福利水平也会提高，但过度下降会对生产者产生不利影响，使其利润下跌，生产积极性受挫，产品供给就会减少，从而会减少工人雇用量，失业率上升。持续下去会导致债务负担加重，企业投资收益下降，消费者消极消费，国家经济可能陷入价格下降与经济衰退相互影响、恶性循环的严峻局面。 关于通货紧缩的情况会不会出现？ 中国经济下行还在继续，此轮经济调整远未到位，可能会跌破７%，这将拉动物价总水平继续下行，同时，最近原油国际市场价格出现了较大幅度的下跌，对我国物价增长形成反压。也因此，不少人开始担心中国经济可能出现新的通货紧缩。我们认为近期发生通货紧缩的可能性较小。主要理由是： 第一方面：近阶段食品价格增长一直较为平稳，这是物价总水平增长基本稳定的最主要因素。导致食品价格稳定的原因有：一是粮食问题从国内或全球看，都已基本解决，这得益于农业的技术进步，粮食问题不在数量供应而在质量提高，或者说主要是面临着很大的食品安全问题。二是无论从国内看，还是从国际看，这两年气候条件较好，我国2014年的自然灾害是明显少于常年的，这对粮食产量的稳定起了关键性作用。三是经济繁荣时期，各种投机行为泛滥，农产品常成为“市场炒作”的对象，其价格的“蛛网曲线”特征很容易被投资者利用，农业的某些事件或自然灾害容易被人为“放大”，导致农产品价格剧烈波动，实际上供求关系并不那么紧张，特别是作为完全竞争市场，它具有自我调节恢复正常的能力。因此，经济下行或趋稳，投机性的炒作也随着减少。 第二方面：非食品价格也保持稳定。尽管最近受国际商品价格特别是油价下跌的影响，我国的非食品价格增幅出现了一定的回落，但我国经济增长的稳定性仍较高，政府和企业积极消化产能过剩问题，使得非食品价格仍会保持一定的增幅。 第三方面：消费增长的稳定。尽管经济增长已连续3年回落到８%以下，但消费增长调整较为温和，社会消费品零售总额名义增长率目前仍达12%，实际增长率超过10%，而消费增长平稳的原因是因为就业形势较好（虽然出现一些疲软现象），但总体形势还好，居民收入增长就比较快，收入增长较快，消费增长自然较快，这三者是一致的。 国家应对： 虽然CPI涨幅有所回升，但物价水平仍然远低于今年3%的物价调控目标。分析人士指出，较低的通胀水平为货币政策留下较大的空间，接下来降准、降息都有相当的可能性。 所以：距上次降息不到一个月时间，在披露CPI数据后，次日央行再次降息。在经济面临较大下行压力，有必要通过降低名义利率来达到降低实际利率、稳定投资增长的目的。因为就降息本身而言，直接目的是为了与前期降准政策形成组合，减少投资约束，已到达稳定投资增长的目的。 今年以来，我国的降息和降准操作较为频繁，但不应该将这次利率下调解读为中国版的量化宽松。（一些发达国家的量化宽松是在政策利率接近于零，而实体经济又面临衰退的背景下采用的非常规政策手段。） 所以说在中国不存在零利率对货币政策的约束问题。从流动性创造机制来看，也有使用调整存款准备金