山东晨鸣纸业集团股份有限公司15年第二期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排 债券.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2015年度第二期中期票据信用评级报告发行主体山东晨鸣纸业集团股份有限公司AA+基本观点发行主体信用等级评级展望中诚信国际评定山东晨鸣纸业集团股份有限公司（以下简称稳定“晨鸣纸业”或“公司”）的主体信用等级为 AA ，评级展望为稳定；+中期票据信用等级注册额度AA+评定“山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2015 年度第二期中期票据”的债项信用等级为 AA+。26亿元本期规模13亿元（附第 3个付息日和其后每个付息日发行人赎回权）在发行人依据发行条款的约定赎回时到期中诚信国际肯定了公司显著的规模优势和行业地位、先进的技术装备和科研创新能力、较高的林浆纸一体化程度、储备项目带来的成长空间以及多元化的融资渠道等优势。同时，中诚信国际也关注造纸行业产能扩张较快导致部分品种供过于求、公司股权结构较为分散、分红政策较为激进、债务压力加大以及环保政策趋严等因素对公司经营和整体信用状况的影响。发行期限偿还方式每年付息一次，发行人可在付息日之前选择利息递延（需遵循递延付息条款）；本期票据无明确的本金偿付日期，发行人在赎回日偿付本金及所有应付未付之利息优 势发行目的偿还银行贷款? 规模优势显著和行业地位领先。公司产品结构和质量不断优化，截至 2015年 3月末，公司机制纸的产能为 496万吨/年，涵盖了 200多个品种；公司产品产量和