淄博般阳评级报告 债券.docxVIP

??????????????!2015年公司债券信用评级报告 关注：?淄川区经济增速有所下滑。受淄川区产业主要以煤炭、建材冶金和机械制造等传统产业为主的影响，2012-2014年淄川区地区生产总值增速分别为 10.4%、9.1%和 7.3%，增速逐年下滑。?淄川区税收收入增幅较小，且政府性基金收入中国有土地出让权收入的不稳定对财政收入影响较大。2014年淄川区税收收入增幅仅为 6.48%，增速较低。且 2014年淄川区政府性基金收入占当地财政收的 46.88%，但受当地房地产市场政策的变动以及出让土地所处位置差异的影响，国有土地使用权出让收入规模不确定性增加，将会影响该区域财政收入的稳定性。?公司基建项目代建业务收入存在一定的不确定性。公司基建项目代建业务受政府相关发展规划的影响，未来存在一定的不确定性。?公司土地转让业务中土地全部转让给淄川区公有资产经营公司，且该业务盈利能力具有一定的不确定性。近年来，公司土地转让业务中土地全部转让给淄川区公有资产经营公司，且公司土地转让业务盈利水平受当地房地产市场波动和政府土地出让计划的影响而具有一定的不确定性。?公司资金支出压力较大。截至2014年末公司主要在建项目计划总投资 20.39亿元，后续尚需投入 20.19亿元，资金需求较大。?公司资产流动性一般。公司资产以土地资产为主，近三年，公司存货中的土地占总资产的比例均较大