股东投票代理权征集制度的效用法经济学分析.docVIP

股东投票代理权征集制度的效用：法经济学分析 陈明添 张学文 　 　　关键词: 投票代理权/集体行动/代理问题/法律规则/治理结构 　　内容提要: 股东投票代理权征集机制通过集中分散的中小股东的投票权，能够缓和股东之间存在的集体行动困境。但是，成功的代理权征集却会在征集者与被征集者之间产生严重的代理问题。因此，代理权征集机制并不是改善公司治理的灵丹妙药。而且，代理权征集法律规则效用的发挥离不开特定公司治理结构的支持。 　　一、引 言 　　2000年3月25日，广州市通百惠服务有限公司(下称通百惠)作为上市公司胜利股份的第二大股东，为争夺公司的控制权，向胜利股份全体社会公众股股东公开征集出席股东大会投票代理权。在这之前，胜利股份第一大股东山东胜邦企业有限公司(下称胜邦企业)持有胜利股份17.35%的股份，通百惠则持股16.67%，二者持股相差0.68%。公开征集获得了社会公众股股东的热烈响应，通百惠共征集到授权委托1500份，约3200万股，其中有效委托2625.7781股，占公司总股本的10.96%。这是我国证券市场第一次真正意义上的代理权征集事件。 [1]由于胜邦企业及其关联股东所持股份为29.16%，仍比通百惠自有股份及受托股份多，因此在3月30日的股东大会上，通百惠所提名的董、监事均未当选，其通过公开征集投票代理权以控制上市公司的目的也以失败而告终。此后，我国又发生了数次上市公