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不同租赁模式及其战略选择——对中国融资租赁企业发展路径的思考?《建筑机械》2009.03（上半月刊）作者：倪仕水 三年的时间，对于很多传统行业而言只能算一个新兵；但对于年轻的中国融资租赁行业而言，可能很多业内人士跟我一样都是新兵。因为一个偶然的原因，三年前我 有幸进入这个充满朝气和希望的新兴行业；更幸运的是在这个行业里认识和接触了很多非常优秀的业内人士，加深了我对融资租赁行业的理解。 下面，我从不同租赁模式及其战略选择的角度进行分析，思考中国融资租赁行业企业发展路径，供业内同仁参考。?首先，什么是融资租赁？? 根据《企业会计准则第21号——租赁》第二章第五条：融资租赁，是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。其所有权最终可能转移，也可能不转移。 根据《中华人民共和国合同法》第十四章“融资租赁合同”第二百三十七条：融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同。 之所以在此不嫌累赘的引用《企业会计准则》和《中华人民共和国合同法》对“融资租赁”的规定，是因为还有很多人对融资租赁缺乏基本的了解和认识。比如有的 供应商认为，既然融资租赁公司是买受人，那么供应商理所当然不对承租人的产品质量索赔诉求承担责任；比如有的承租人以产品质量瑕疵为由拒绝支付租金，甚至 以租赁市场行情不好为由拒绝按照合同约定支付租金，等等。这些都是因为对融资租赁交易结构的基本概念和法律规定缺乏了解所致。 根据《中华人民共和国合同法》第二百三十九条：出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择订立的买卖合同，出卖人应当按照约定向承租人交付标的物，承租人享 有与受领标的物有关的买受人的权利。因此，出卖人（即供应商）应该对承租人的产品质量索赔诉求负责，而不是将责任推诿给出租人（即融资租赁公司）。 关于租金支付问题，既然《企业会计准则第21号——租赁》第二章第五条已经开宗明义：融资租赁，是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租 赁。那么，承租人当然无权以租赁市场行情为由拒绝支付租金。同样的，产品质量瑕疵问题只能是承租人向供应商行使索赔权利，出租人只是为索赔提供必要协助。 融资租赁的起源，有多种说法，比较得到公认的说法是产生于20世纪50年代的美国。由于二战的破坏，很多企业没有资金购买生产设备，又不符合商业银行的贷 款要求。面对旺盛的市场需求和孱弱的支付能力，设备厂商只能采取分期付款等赊销方式销售设备。但分期付款对设备厂商来讲，不仅设备产权风险较大，而且对其 经营现金流产生很大压力。于是，融资租赁模式应运而生。融资租赁交易结构概括而言，就是三方两合同（见图一：融资租赁交易结构关系图）。图一：融资租赁交易结构关系图??? 由此可以看出，融资租赁发端于分期付款，是对分期付款方式的一种改良。而分期付款的另一种改良形式——按揭贷款就广为人知了。 “按揭贷款”一词来源于广东，实际上就是“抵押贷款”，就是将客户的资产（一般是固定资产，比如房产、设备等）抵押（到相关机构办理登记手续）给银行（或 者担保公司、其他金融机构），银行根据客户提供抵押的抵押物的（银行认可的）当前估值，按照一定的抵押比例取得银行的商业贷款。当客户按期偿还全部贷款之 后，银行将释放（解除原来的抵押登记手续）原来的抵押物，退回给客户。 综上所述，分期付款、按揭贷款、融资租赁都是信用销售（即赊销）模式的一种。通俗的讲，按揭贷款是设置抵押权的分期付款，融资租赁是保留所有权的分期付款。融资租赁，租赁是形式，融资是目的，本质上是为传统交易结构中的买方（融资租赁交易结构中的承租人）提供买方信贷。?其次，融资租赁企业的核心价值链是什么？ 融资租赁企业的核心价值链有四个关键环节：资金来源、业务来源、风险控制和退出机制。 资金来源是融资租赁公司生存和发展的关键所在。大量的、可靠的、低成本的资金来源，既是融资租赁公司发展的源泉，也是融资租赁公司的核心竞争优势。融资租 赁公司本质上是为承租人提供买方信贷，没有了资金来源，也就没有了放贷的资本。不解决资金来源，对于厂商租赁而言就是分期付款，起不到改善厂商经营现金流 的作用。 业务来源是融资租赁公司正常运营的重要基础。没有业务来源，融资租赁公司也难以生存和发展。融资租赁公司的业务来源，既包括供应商的选择，也包括终端客户——承租人的寻找。 融资租赁是一种创新的金融服务。作为金融服务，总是与风险相伴而生的。良好的风险控制体系是融资租赁公司健康发展的保障。融资租赁公司的风险控制体系主要 包括三方面：事前控制，即贷前审查；事中控制，即贷中监控；事后控制，即灾后救济，在客户违约时采取及时有效的处理措施。 退出机制是融资租赁公司可持续发展的关键所在。没有退出机制，融资租赁公司的风险就会逐渐累积到难以承受的地步，最终使得融