2012年大宗商品价格现状及趋测.docVIP

2012年大宗商品价格现状及趋势预测 相关部门应采取以下四大措施，防范大宗商品价格波动给我国经济运行带来的不利影响：完善大宗商品战略储备制度以调剂供求；发展期货市场以逐步争取大宗商品定价权；建立和完善大宗商品信息发布机制；发挥政府部门行业组织作用，加强行业整合。 　　2012年上半年，大宗商品价格先涨后跌，波动幅度较大，各品种走势出现分化。大宗商品价格大幅波动的原因在于全球经济复苏不明朗、流动性过剩、金融化程度加深以及短期供需失衡的扰动。当前大宗商品价格整体仍处于高位，在全球经济增长放缓的背景下，下半年大宗商品价格缺乏上涨基础，总体面临下行的压力，但引发部分品种价格上涨的因素仍然存在。 　　目前我国大宗商品对国际市场的依赖较大，需要采取有效措施，防范大宗商品价格波动给我国经济运行带来不利影响。 　　回顾：上半年大宗商品价格走势分化 　　价格先涨后跌波动幅度较大 　　2012年上半年，国际市场大宗商品价格总体先涨后跌。反映全球大宗商品价格总体变化的美国商品研究局指数（CRB指数）1月份为312.31点，2月份上升至322.4点，此后一路下跌，6月份最低，跌至266点，为近20个月来最低点。国际货币基金组织（IMF）发布的初级产品价格指数与此类似，在3月份创下近12个月的高点（201.6点）后持续下跌，6月份已跌至近20个月低点(170.0点)。大宗商品价格波动加剧，CRB指数5月当月下跌33点，波动幅度超过10%；联合国粮农组织发布的报告显示，全球粮食价格在5月份创下两年多以来最高跌幅；国际货币基金组织（IMF）能源指数5月当月下跌7.6%，为近一年来最大跌幅。 　　各类商品价格走势有所分化 　　6月份IMF初级产品价格指数比去年12月下降，其中粮食和金属分别上涨，但基本持平；包含原油、天然气、煤炭在内的能源价格指数下降11.6%，降幅较大。纽约交易所原油价格在每桶80~110美元区间波动，伦敦金属交易所铜价在8000美元/吨上下波动。受不同的供求状况、金融化程度及经济预期等因素影响，各品种价格走势有所分化。以谷物为例，5月份芝加哥交易所玉米价格下跌12%，大豆价格下跌11%，而小麦仅下跌1.6%。 　　影响大宗商品价格大幅波动的三个因素 　　货币因素是波动的根本原因 　　从长期来看，货币是影响大宗商品价格变动的根本因素。1970年以来，国际市场大宗商品价格变化可以分为四个阶段，每一个阶段的价格变化情况都与这一阶段的货币供给密切相关。 　　第一阶段：布雷顿森林体系时期较为稳定。1973年以前，在布雷顿森林体系下，各国需要遵守严格的金本位制，货币发行受到严格约束，这一阶段国际市场大宗商品价格非常稳定，波动幅度极小。1973年，黄金与美元正式脱钩，新的国际货币体系尚未建立，各国货币发行缺乏约束，货币超发，尤其是美元超发严重，大宗商品价格单边上涨。 　　第二阶段：牙买加体系时期波动幅度加大。布雷顿森林体系之后建立的牙买加体系是一个相对松散的国际货币体系，但各国在货币发行上受到的约束远小于布雷顿森林体系时期，货币超发继续存在，大宗商品价格总体结束了单边上涨的态势，进入振荡阶段，涨跌互现，但波动幅度远　远超过布雷顿森林体系时期。 　　第三阶段：2000年后单边上涨阶段。2000年后，全球主要经济体实施相对宽松的货币政策。美国、欧洲及日本在这一阶段先后执行了超宽松的货币政策，导致全球流动性泛滥，大宗商品价格再度出现单边上涨态势。此外，以中国为代表的新兴经济体快速发展，对大宗商品的需求旺盛，也推动了这一阶段大宗商品价格的上涨。 　　第四阶段：2008年之后，大宗商品价格剧烈振荡。2008年金融危机爆发，全球流动性趋紧。大宗商品价格在短期内经历了大幅下跌。从2009年开始，各国先后推出的刺激政策推动大宗商品价格走高，再度形成单边上涨态势。从2012年开始，各国应对金融危机所采取的刺激政策逐步释放完毕，欧美日等发达经济体面临巨额债务压力，新兴经济体面临通货膨胀和结构调整压力，难以出台继续大规模的经济刺激政策，大宗商品价格再度出现回调。 　　属性变化是波动加剧的重要原因 　　随着全球流动性持续过剩，大宗商品的金融属性得到强化，正超越大宗商品的供给和需求，成为影响价格走势的重要原因。大宗商品本身不具有金融属性，但随着全球大宗商品交易市场的不断发展和壮大，大宗商品交易的参与者在传统的供需双方的基础上增加了投资机构，投资机构参与大宗商品交易并非为了转移大宗商品的使用权，而是通过交易大宗商品来达到避险、保值、增值的目的，大宗商品逐步演化成一种金融产品。以国际投资银行、各类基金为代表的投资机构通过赚取差价的方式参与交易，交易频率高，交易量大。以小麦为例，芝加哥交易所一天的冬小麦交易量就超过了美国冬小麦全年的产量。投资机构在活跃大宗商品交易的同时，也使价格波动