第一部分金融衍生品简介试卷.ppt

其次，信息披露制度不规范。信息是金融市场保持活力的重要因素之一。为了消除金融市场参与者之间的信息不对称，就必须建立起完备的信息披露制度。但就目前情况而言，由于缺乏一个完善的信息披露制度，不能够及时有效地反映金融市场的真实情况，不能使投资者产生对市场价格做出理性预期，这一点严重制约了我国金融衍生品交易的发展。 第三，机构投资者投资不足。在国际金融市场上唱主角的机构投资者，在我国的金融市场上却显得稍为逊色。一方面机构投资者对我国尚不健全的金融衍生品市场保有一定的观望态度，另一方面部分机构投资者对于创新产品的投资还受到限制。 最后，我国在金融衍生品交易方面的立法仍存在较大缺陷。例如我国法律上的缺口使我国银行与境外交易对手签订ISDA协议（国际互换和衍生产品协议）时规定由我国司法管辖，就没有实质意义，致使我国银行在开展衍生品业务时得不到应有的司法保护。这一点也严重地制约了我国金融衍生品市场的发展壮大。 除此而外，创新产品面临有效定价困难、税收制度和会计准则的不能及时跟进等问题，也是制约我国金融衍生品市场发展重要因素。 创造条件推动我国衍生品市场的发展 制定和完善法律法规。通过修订《证券法》、《公司法》和《期货交易管理暂行条例》等，为金融市场的创新和金融衍生品市场的规范发展创造有利的法律环境。 进一步转变政府职能，推进社会主义市场经济体制建设，发挥市场在资源配置方面的基础性作用。政府应侧重于引导和调节，而不是行政干预。 积极稳妥地推进利率市场化、汇率形成制度的改革，以及其他市场化的改革。没有利率市场化，就难以搞利率期货，在股票市场还禁止信用交易时，就难以推出股指期货。 不断促进金融创新，包括金融工具和金融制度的创新。在发展金融衍生品上，既需要制度创新业需要技术创新，从当前来看，制度创新更加重要。这方面需要从立法上进一步加强，下更大工夫。 创造条件推动我国衍生品市场的发展 Thank you! * 金融衍生工具概念 　　 金融衍生工具，又称金融衍生产品、衍生金融工具、派生金融工具等，是与基础（原生）金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。 作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气（温度）指数。 大规模杀伤性金融武器？ 定时炸弹？金融鸦片？ 1991年3月，英国Allied－Lyans集团（现名为AlliedDomecg）在外汇交易中损失15亿英镑，其交易员预测海湾战争后美元汇率下跌，但实际上美元汇价上扬； 1993年12月，德国石油及金属集团Metallgesellschaft的附属公司在原油期货交易中损失13.6亿美元，迫使债权人增加22亿美元用以救急； 1994年1月，世界最大的铜矿企业智利铜公司（Codelco）在金融市场损失1.75亿美元； 1994年4月，美国消费品企业宝洁公司（P＆G）在涉及两笔利率掉期交易中损失1.57亿美元，迫使公司从营业收入中支出1.02亿美元，宝洁对承做业务的信孚银行提出了起诉；1994年9月，美国Gibson贺卡公司起诉信孚银行，要求其对2300万美元的掉期交易损失及造成的危害负责； 1994年11月，美国石油及化工企业AtlanticRichfield获准向雇员福利计划拨款2300万美元，以补偿其货币市场基金造成的损失； 1994年12月，美国加利福尼亚州奥兰治县(Orange Country)因投资基金组合不当而申请破产。其损失现在估计达16.9亿美元； 1995年亚月，美国俄亥俄州楚亚荷县（Cuyahoga）因损失1.14亿美元而对推销杠杆证券的10家经济商提出起诉； 1995年2月24日，日本最大炼油企业之一的昭和炼油宣布，两年内已将因远期外汇合约而造成的1653亿日元（17亿美元）的重大亏损全部列入坏帐处理； 1995年巴林银行破产，几乎与巴林破产同时发生的中国国债期货交易违规案，大和银行债券交易亏损案。 巴菲特 潮水退去后，谁是裸泳者？ 世界上发生的大型的金融衍生产品交易亏损案 美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融公司、美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司 美国第五大投行贝尔斯登、全球顶级券商美林、美国第四大投资银行雷曼兄弟、摩根斯坦利、汇丰控股、花旗集团 房利美（Fannie Mae)和房地美（Freddie Mac） 法国最大银行巴黎银行、兴业银行、欧洲资产规模最大的瑞士银行、德国工业银行、荷兰银行、日本第二大银行瑞穗银行 巴菲特 潮水退去后，谁是裸泳者？ 由于股价长期处于纽约交易所对股价